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2025年半年度报告-甲醇

峰回路转，否极泰来

【报告要点】

l2025年下半年，甲醇的供需边际将有所改善，差异主要来自于供应端和进口端的约束以及需求端仍有释放预期。具体来看：（1）供应端：一体化装置投产为主，可流通增量有限，“节能降碳”收官之年将助力产能出清。“春检”规模缩水和时间规律弱化或产生“秋检”前置效应，天然气制甲醇装置大幅亏损是气头装置运行稳定性的一大隐忧；（2）进口端：受国内船舶政策限制、伊朗港口安全事故频发以及伊以地缘冲突等多方面因素干扰，本就已经锐减的伊朗进口甲醇将再度面临巨大的不确定性，港口累库幅度或不及市场预期；

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