目录
一、中长久期信用债表现强势 4
二、城投债利差多数下行，弱资质平台相对更强 5
三、产业债利差多数下行，混合所有制地产债利差小幅抬升 6
四、5Y期二永债收益率窄幅波动，中长久期低等级利差压缩 8
五、永续债超额利差走势分化3Y期压缩5Y期回升 8
六、信用利差数据库编制说明 9
风险因素 9
图目录
图1：中债中短票和国开债收益率（、BP） 4
图2：中债中短票信用利差（BP） 4
图3：中债中短票评级和期限利差（BP） 5
图4：重点省AAA城投债信用利差变化（BP） 5
图5：重点省AA+城投债信用利差变化（BP） 5
图6：重点省AA城投债信用利差变化（BP） 6
图7：不同评级城投债信用利差整体走势（BP） 6
图8：不同行政级别城投债信用利差变化（BP） 6
图9：重点产业债信用利差变化（BP） 7
图10：龙湖和美的置业信用利差（BP） 7
图11：金地和万科信用利差（BP） 7
图12：保利和华发信用利差（BP） 7
图13：陕煤、晋能、河钢信用利差（BP） 7
图14：商业银行二永债信用利差（BP） 8
图15：产业永续债超额利差（BP） 8
图16：城投永续债超额利差（BP） 8
一、中长久期信用债表现强势
本周利率债收益率整体窄幅震荡，1Y、3Y和7Y期国开债收益率基本持平，5Y、10Y期国开债收益率上行1BP。信用债收益率整体同样维持震荡格局，但中长久期品种表现强势。1Y期AA及以上等级信用债收益率持平，AA-级收益率下行3BP；3Y期各品种收益率多数下行1BP，AA+及持平；5Y期AA及以上品种收益率下行2BP，AA-下行3BP；7Y期AA+及以上等级信用债收益率下行1BP，AA级下行3BP；7Y期AA+及以上等级信用债收益率下行2BP，AA级下行6BP。信用利差方面，部分短久期品种利差小幅上行，但中长久期利差整体回落。1Y期AA及以上等级信用利差上行1BP，AA-级利差下行2BP；3Y期AAA和AA+级信用利差上行0-1BP，AA及以下利差下行1BP；5Y期各等级信用债利差下行3-4BP；7Y期AA+及以上等级信用利差下行1BP，AA下行3BP；10Y期AA+及以上等级信用利差下行3BP，AA下行7BP。评级利差和期限利差多数下行。评级利差方面，1Y、5Y、7Y和10Y期AA/AA-评级利差分别下行3BP、1BP、2BP和4BP，3Y期AA+/AA评级利差下行2BP，AAA/AA+上行1BP，其余评级利差基本持平。期限利差方面，AAA、AA+级7Y/5Y期限利差上行1BP，AA+级3Y/1Y持平，AA级10Y/7Y下行3BP，其余期限利差下行1-2BP。
图1：中债中短票和国开债收益率（、BP）
信用债收益率（）
国开债收益率（）
1年期
3年期
5年期
7年期
10年期
1年期
3年期
5年期
7年期
10年期
AAA
AA+
AA
AA-
AAA
AA+
AA
AA-
AAA
AA+
AA
AA-
AAA
AA+
AA
AAA
AA+
AA
2025/6/13
1.73
1.80
1.83
2.31
1.83
1.94
2.08
2.90
1.91
2.05
2.35
3.32
1.99
2.16
2.45
2.10
2.39
2.66
1.50
1.60
1.61
1.75
1.70
2025/6/6
1.73
1.80
1.83
2.34
1.84
1.94
2.09
2.91
1.93
2.07
2.37
3.35
2.00
2.17
2.48
2.13
2.42
2.73
1.51
1.60
1.59
1.75
1.70
收益率变动（BP）
0
0
0
-3
-1
0
-1
-1
-2
-2
-2
-3
-1
-1
-3
-2
-2
-6
0
0
1
0
1
历史均值
3.08
3.27
3.47
5.13
3.39
3.62
3.93
5.73
3.62
3.91
4.32
6.17
3.79
4.14
4.60
3.92
4.29
4.76
2.62
2.99
3.17
3.37
3.35
最高
5.25
5.53
5.73
6.96
5.33
5.61
5.83
7.07
5.47
5.76
5.98
7.48
5.55
5.86
6.16
5.58
5.89
6.48
4.68
4.92
5.07
5.13
5.13
3/4分位数
3.41
3.72
4.06
5.65
3.86
4.15
4.55
6.31
4.10
4.52