证券研究报告
行业报告|行业深度研究2025年06月25日
AI算力系列之交换机：算力网络稳定“核心”，
助力AI高效发展
摘要
交换机是实现网络互联的关键设备，数据中心建设推动交换机需求增长。网交换机是用于网络信息交换的网络设备，并遵从OSI
模型，主要工作在物理层、数据链路层、网络层和传输层。国内外数据中心市场规模持续增长，数据中心交换速率不断提升，带动网
络设备升级更新。此外，白盒技术推动交换机软硬件解耦，降低购置和运维成本；CPO交换机市场前景广阔，国内外大厂争相布局。
交换机市场集中度较高，交换机代工市场较为分散。2024年，全球市场交换机前五厂商为思科、Arista、、HPE、新华三，前五
厂商的市场份额为69.60%，市场集中度较高，思科以35.9%的市场份额位列全球第一；中国交换机前五厂商的市场份额为89.7%，
以32.4%的市场份额位列国内第一。交换机代工模式分为OEM和ODM，ODM合作模式对制造服务商的综合实力要求高，业务合作关系
也更加紧密。交换机代工向中国大陆转移。
交换芯片为交换机的核心部件，PHY芯片是交换机重要的组成部分。全球网交换芯片市场规模持续增长，未来主要规模增量将来
自商用厂商；数据中心将成为未来中国商用网交换芯片市场增长的主要推动力。交换芯片行业壁垒较高，海外巨头垄断交换芯片
市场，空间较大，国产芯片与海外相比存在代际差异。PHY芯片是以网有线传输为主要功能的通信芯片，用以实现不同
设备之间的连接。网物理层芯片领域集中度较高，欧美和中国台湾厂商拥有较大的领先优势。
网络可用性决定GPU集群算力的稳定性，AI推动数据中心交换机向更高速率发展。AI大模型参数量呈指数级增加，算力需求规模持续
提升，但大集群不等于大算力。为了缩短训练时间，大模型训练通常采用分布式训练技术，RDMA技术绕过操作系统内核，降低卡间
通信时延，主要采用IB和RoCEv2方案。IB方案时延较低，但成本略高，供应商主要以英伟达为主。根据Dell‘OroGroup预测，预计到
2027年，网将超越InfiniBand。此外，AI推动数据中心交换机的升级和扩容，且800G端口占比逐步提升。
建议关注：盛科通信、裕太微、锐捷网络、紫光股份（与计算机组联合覆盖）、通讯、菲菱科思、共进股份。
风险提示：AI应用发展不及预期的风险；中美贸易摩擦升级的风险；市场竞争加剧的风险；新技术和新产品研发失败的风险。
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目录
1.交换机行业概况及技术趋势
2.交换机产业链分析
3.AI发展带动交换机升级
4.建议关注的上市公司
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交换机行业概况及技术趋势
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1.1.交换机是实现网络互联的关键设备
交换机是搭建网络的核心设备之一，主要功能为扩大网络覆盖范围，能为子网络提供更多的连接端口。
◆对外提供网络端口：网交换设备对外提供高速网络连接端口，直接与主机或网络节点相连，可为接入设备的任意多个网络节点提
供电信号通路和业务处理模型，其拥有一条高带宽的背部总线和内部交换矩阵，可进行多个端口之间的数据传输和数据报文处理。
◆遵从OSI模型：网交换设备在逻辑层次上遵从OSI模型，主要工作在物理层、数据链路层、网络层和传输层。
◆交换设备同步演进：从1989年第一台网交换设备面世至今，经过30多年的快速发展，网交换设备在转发性能上有了极大提
升，端口速率从10M发展到了800G，单台设