内容目录
多板块布局，强力股东入驻激励频出 5
业绩企稳，股东回馈意愿较强 8
全国集采打开跨区域量增窗口 11
药品制剂业务：双黄连集采价格影响有限，院端需求有望进一步增长 11
中药饮片业务：浙江省内份额较高，借集采之风区域拓展 18
中药CRO业务打开第二增长曲线 21
药品研发业务：中药CRO迎来发展窗口期 21
研发项目数量大幅增加，预计未来几年将持续有成果转化 24
历史上公司多次通过外部并购方式扩大业务范围 26
盈利预测与投资建议 27
盈利预测 27
投资建议 28
风险提示 28
图表目录
图表1：公司发展历程 5
图表2：公司股权架构 6
图表3：公司分行业收入情况（万元） 8
图表4：公司利润情况（万元） 8
图表5：公司费用率情况 8
图表6：公司流动性情况 8
图表7：公司ROE拆分（%） 9
图表8：公司分红及回购情况（万元） 9
图表9：公司分产品收入情况（万元） 9
图表10：公司分产品毛利情况（万元） 9
图表11：公司分产品毛利率情况 10
图表12：公司药品制剂业务主要产品 11
图表13：按治疗领域划分产品收入情况（万元） 12
图表14：中国公立医疗机构终端感冒中成药销售情况（万元） 12
图表15：2024年中国公立医疗机构终端感冒中成药TOP5集团 13
图表16：2024年中国公立医疗机构终端感冒中成药产品TOP20 13
图表17：2024年中国公立医疗机构终端感冒中成药品牌TOP20 14
图表18：近年中国零售药店终端感冒中成药销售情况（万元） 14
图表19：2024年中国零售药店终端感冒中成药TOP5集团 15
图表20：2024年中国零售药店终端呼吸系统中成药产品TOP20（亿元） 15
图表21：2024年中国零售药店终端感冒中成药品牌TOP20（亿元） 16
图表22：双黄连口服制剂医院端市场规模（万元） 16
图表23：双黄连口服制剂医院端渠道份额 17
图表24：双黄连口服制剂医院端剂型份额 17
图表25：双黄连口服制剂医院端竞争格局 17
图表26：2025年1月拟中选产品基本情况 18
图表27：桐君堂中药饮片中选情况 19
图表28：“三结合”主要文件整理 21
图表29：医药工业9大子行业情况 22
图表30：公司研发费用投入情况（万元） 23
图表31：公司研发人员情况（人） 23
图表32：公司近年主要研发项目情况 24
图表33：公司主要收购案例 26
图表34：收入及利润率假设 27
图表35：费用率假设 27
1多板块布局，强力股东入驻激励频出
太龙药业成立于1998年，前身为1993年建厂的众生制药厂，是集生产、经营、科研于
一体，以中西药产品为主，生产口服液、片剂、胶囊、原料药等多种剂型共100多种产
品的现代化制药企业。公司于1999年在上交所上市，是河南首家上市医药公司。主要业务为药品制造和药品研发服务，具体包含药品制剂、中药饮片、药品研发服务和药品药材流通四个板块的业务。
公司主要产品包括双黄连口服液系列、双金连合剂、丹参口服液、小儿清热止咳口服液、小儿复方鸡内金咀嚼片、石杉碱甲片等。其中，双金连合剂、双黄连口服液（儿童型）、双黄连合剂及小儿复方鸡内金咀嚼片为公司独家产品/剂型。公司核心产品双黄连口服液多次被国家卫健委、中医药管理局列入重大疫情诊疗方案的推荐用药，是应对呼吸道传染性公共卫生事件的代表性用药之一，多次被评为“药店店员推荐率最高品牌（感冒药类）”。
图表1：公司发展历程
年份 事件
1993 公司前身众生制药厂创建
公司前身河南竹林众生制药股份有限公司设立，原众生制药厂和原豫中制药厂经重组后注入，众生集团为主
要股东1999
要股东
1999
公司在上海证券交易所上市，成为河南省医药行业首家上市公司，证券简称为“竹林众生”
2006
“河南竹林众生制药股份有限公司”更名为“河南太龙药业股份有限公司”，证券简称更改为“太龙药业”
2011
“太龙商标”荣获“中国驰名商标”
2012
公司长寿山会议确定“一体两翼多平台的战略规划”
2015
公司全资收购桐君堂和北京新领先
2017
小太龙商标注册成功
公司引入新控股股东郑州泰容产投，实际控制人由巩义市竹林镇人民政府变更为郑州高新技术产业开发区管
2022
委会
资料来源：公司官网，公司年报，长城证券产业金融研究院
资料来源：公
中药饮片、药品研发服务和药品药材流通业务分别由子公司桐君堂、北京新领先和桐君堂道地药材公司主要开展。经过