内容目录
建材：需求下行致24年经营承压，2025Q1盈利能力同比改善 7
2024年建材行业业绩增速逐季修复，2025Q1行业盈利能力改善 7
2024年消费建材经营优于行业，2025Q1水泥和玻纤盈利同比提升 9
消费建材：2024年减值压力缓解，2025Q1经营性现金流/盈利改善 11
2024年需求和行业竞争致板块营收/业绩下滑，石膏板/板材表现相对占优 11
2024年减值压力同比减轻，2025Q1板材和涂料毛利率同比回升 12
2024年应收类规模同比减少，2025Q1经营性现金流同比改善 13
玻纤：2024Q2起盈利持续改善，2025Q1归母净利润同比高增 15
复价落地盈利能力逐季改善，2025Q1归母净利润同比高增 16
2025年需求边际改善，供给侧新增产能可控，产品价格同比提升 17
水泥：2024Q2起板块盈利逐季改善，关注供给侧持续优化 19
竞争战略调整盈利改善，2025Q1归母净利润同比高增 19
2025年需求下滑幅度收窄，成本下行价格同比提升，关注供给侧持续优化 21
玻璃：2024年营收业绩均同比下滑，2025Q1归母净利润环比改善 22
投资建议：重点关注消费建材龙头盈利改善，建议关注玻纤和水泥供给侧优化 24
风险提示 24
图表目录
图1.2020-2024年建材（SW）行业营收及同比（亿元,） 7
图2.2020-2024年建材（SW）行业归母净利润及同比（亿元，） 7
图3.建材板块单季度总营收及同比（亿元，） 7
图4.建材行业板块单季度归母净利润及同比（亿元，） 7
图5.建材板块毛利率及净利率（） 8
图6.建材板块单季度毛利率及净利率（） 8
图7.建材板块期间费用率（） 8
图8.建材板块资产和信用减值（亿元） 8
图9.建材行业ROE和净利率（） 8
图10.建材行业总资产周转率和资产负债率（） 8
图11.2020Q1-2025Q1建材行业ROE和净利率（） 9
图12.2020Q1-2025Q1建材行业总资产周转率和资产负债率（） 9
图13.建材行业现金流（亿元） 9
图14.建材行业收现比和付现比（） 9
图15.2024年建材各子板块营业收入及增速（亿元，） 9
图16.2024年建材各子板块归母净利润及增速（亿元，） 9
图17.2025Q1建材各子板块营业收入及增速（亿元，） 10
图18.2025Q1建材各子板块归母净利润及增速（亿元，） 10
图19.2023-2024年建材和各子板块毛利率（） 10
图20.2023-2024年建材和各子板块期间费用率（） 10
图21.2023-2024年建材和各子板块资产+信用减值（亿元） 10
图22.2023-2024年建材和各子板块净利率（） 10
图23.2024Q1-2025Q1建材和子板块毛利率（） 11
图24.2024Q1-2025Q1建材和子板块净利率（） 11
图25.2020-2024年消费建材板块营收及同比（亿元，） 11
图26.2020-2024年消费建材板块归母净利润及同比（亿元，） 11
图27.2023-2024年消费建材子板块营收及同比（亿元，） 11
图28.2023-2024年消费建材子板块归母净利润及同比（亿元，） 11
图29.2022Q1-2025Q1消费建材板块单季度营收及同比（亿元，） 12
图30.2022Q1-2025Q1消费建材板块单季度归母净利润及同比（亿元，） 12
图31.2024Q1-2025Q1消费建材子板块单季度营收及同比（亿元，） 12
图32.2024Q1-2025Q1消费建材子板块单季度归母净利润及同比（亿元，） 12
图33.2023-2024年消费建材和子板块毛利率（） 12
图34.2023-2024年消费建材和子板块期间费用率 12
图35.2023-2024年消费建材和子板块资产+信用减值 13
图36.2023-2024年消费建材和子板块净利率 13
图37.2024Q1-2025Q1消费建材和子板块毛利率 13
图38.2024Q1-2025Q1消费建材和子板块期间费用率 13
图39.2024Q1-2025Q1消费建材和子板块资产+信用减值 13
图40.2024Q1-2025Q1消费建材和子板块净利率 13
图41.2023-2024年消费建材和子板块经营性现金流 1