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目录
TOC\o1-3\h\z\u盈利预测及投资建议 4
收入和盈利预测 4
估值分析 5
金桥信息：智慧空间信息化解决方案及服务提供商 6
深耕多媒体信息系统，新兴业务打造第二增长曲线 6
2024年业绩低迷，2025年Q1初显困境反转之势 8
股权架构多元化，拟注销回购股份增强股东回报 10
多元解纷持续放量，AI赋能新兴业务开疆拓土 11
资源整合叠加行业数智化，多维夯实业务高质量发展 11
智慧政务：信息化建设持续深化 12
智慧法治：区块链加持司法信息化服务生态 13
智慧教育：校企联合建设新一代智慧校园 14
智慧企业：全面提升企业空间管理效率 15
稳步推进法律金融科技，多元解纷高速放量 17
人工智能领航，开辟业务发展新方向 18
风险提示 19
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盈利预测及投资建议
收入和盈利预测
智慧场景解决方案业务：公司在智慧场景等解决方案中不断夯实现有业务的产品优势，坚持“AV+IT+软件”的三位一体融合能力，大力发展、推广和应用自主软件和软硬件产品，加速“互联网+应用+云服务”的业务叠加升级，以资源整合和行业数字化、智能化为主线，加大研发和技术力度力度，将大数据、区块链、人工智能、物联网、云计算等新一代信息技术与行业应用深度融合，互补联动，持续提升公司业务综合能力，推动业务高质量发展。随着最高人民法院提出多元解纷、诉源治理的指导思想，营造法治化营商环境，实现普惠金融纠纷有效预防、有效分流、有效化解。公司积极布局并不断开拓金融法律科技领域，拓宽新兴业务发展格局，致力于为金融纠纷提供全生命周期的系统解决方案，多元解纷平台在2024年案件数量继续呈现高速增长态势，2024年平台接收的案件数量较2023年同期增长数倍。随着公司业务基本盘的复苏叠加多元解纷平台的迅速放量，我们认为该业务有望在短期内迎来迅速回弹并持续放量，预计2025-2027年的增速分别为45%、25%、20%，随着新兴业务的占比提升，毛利率预计会逐年升高，预计2025-2027年分别为30%、32%、35%。
云服务及大数据业务：该业务为公司核心优势业务的纵向延伸，以软件开发和技术服务为主，开发新的业务模式，深入解决客户在业务流程和内部管理的需求，打造统一平台，解决客户业务痛点。公司的OSC2运营平台对外开创了运维服务新模式，平台前端有运维工程师现场支持，后端有专家团队技术支持，基于运维管理软件和云平台的运用，打造“人、事、物、流程”为一体的综合管理体系，从而大幅提高了运维效率和服务质量，为客户提供更为迅捷和高效的服务。该业务有望保持较快增速。2024年公司触达完成了全国法院智慧执行运维服务、华为深圳、东莞、上海、北京等地2,500间
会议室云运维服务、上海市22家公证处智慧公证设备运维服务，我们预计该业务未来有望维持较高增速，预计2025-2027年的增速分别为20%、20%、20%，该业务毛利率水平稳定，随着业务规模增长毛利率有望回升至历史较高水平，预计2025-2027年的毛利率分别为45%、48%、50%。
智慧建筑解决方案业务：该业务以设计、集成、维护服务为主，方案包括整个楼宇或者建筑集合的综合布线系统、计算机网络系统、机房工程及弱电防雷系统、安防监控系统、建筑设备管理系统、升降旗控制系统、时钟系统、智能化集成系统等。其中智慧办公建筑解决方案为各类企事业单位提供与其业务信息化高度融合的定制化服务，通过将传统通讯信息设备、智慧安防、信息化应用、楼宇设备控制和信息机房进行集成，为该类型客户解决了业务系统和基础智能化/弱电设施专业程度高、管理难度大、难以有效整合的痛点，而智慧工厂建筑解决方案主要服务于智能制造大背景下的智慧园区/厂区管理，智慧家居解决方案则是构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的功能。我们认为该业务与建筑房地产等行业景气度存在关联，未来将维持较为稳定的增速，我们预计2025-2027年的增速分别为10%、12%、15%。毛利率也维持稳定水平，预计2025-2027年的毛利率分别为19%、20%、20%。
表1：公司收入拆分表（百万元）
2024
2025E
2026E
2027E
营收
449.69
652.05
815.07
978.08
智慧场景解决方案业务 同比(%)
-38%
45%
25%
20%
毛利率(%)
23%
30%
32%
35%
营