行业周报·社会服务行业
京东酒旅对OTA行业影响几何?
2025年6月21日
核心观点
l板块表现:本周社服行业涨跌幅为-3.29%,其中,酒店餐饮(-0.8%专业服务(-1.9%),旅游及景区(-3.9%),教育(-4.7%)。
l行业重点动态及新闻:1)佣金政策;2)大连市、湖北省将实施境外旅客购物离境退税政策。
l细分板块跟踪及观点
l6月18OTA
佣金政策吸引酒店商家进驻。根据旅界等自媒体披露的京东酒旅入驻政策看,京东酒旅的零佣金是指,对符合零佣金条件订单的商户,京东先以10%佣金率收取佣金,而后在每个月20日前,将上一月享受零佣金订单的佣金返还至商户。而符合零佣金的订单,则是指对参与京东酒店PLUS会员计划的酒店商家,其客房售价的折扣力度大于85折,同时原价不得高于门店线下或所有其他第三方渠道的到手价。
l我们认为京东的政策或
对单体酒店、民宿商家更具吸引力,核心原因在于此类商家此前在其他OTA平台上获得的流量等资源倾斜较少。同时,类比京东外卖的发展路径,前期亦以中低端品牌进驻为主。中期维度,我们认为中大型连锁酒店品牌的进驻仍有待观察:1)流量、低佣金策略,已被证明在中长期不具备商业上的持续性。抖音2022年为切入酒旅OTA业务,其酒店佣金率低至4.5%,叠加内容电商流量高增,一度吸引较多酒店商家入驻。但2024年抖音基于自身商业需要,
已将酒店佣金率从4.5%提升至8%,这反映出,OTA行业的竞争壁垒不仅仅
在于流量和技术,还在于如何把握上游酒店核心资源,同时为用户提供完备的行前、行中、售后服务;2)根据晚点对刘强东的采访,京东酒旅的低佣金策略,主要建立于未来介入酒店供应链业务的基础上(非生产物料,布草、洗漱用品等)。但对于大型连锁酒店集团而言,普遍拥有自营的供应链业务。因此,我们认为京东酒旅未来的核心市场仍将集中于中小型连锁、单体酒店、民宿商
lOTA行业格局的实际影响较小。一方面是我们认为抖音酒旅已验证了流量、低佣金无法在中长期对行业格局产生扰动;另一方面,据艾瑞咨询数据,在线住宿预订渗透率仅为40%,行业仍有增量空间,同时携程、同程除国内业务外,目前亦发力国际OTA、出境机酒业务,目前主要成长看点在海外市场。综上,我们预计短期京东酒旅将冲击市场对OTA行业原有格局信心,但考虑携程、美团、同程仍具备显著的竞争优势,以及酒旅OTA业务相较外卖更加复杂的运作机制,建议关注携程集团、同程旅行回调后的布局机会。
l风险提示:政策出台缓慢风
社会服务行业
推荐维持
相对沪深300表现图2025-6-20
资料来源:wind
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