摘要
摘要
在全面推进经济高质量发展的背景下，提升企业创新能力是企业扩大发展的重要关
键点，我国目前培养的专精特新中小企业是解决我国科学技术创新领域研究壁垒的中坚
力量。专业化、精细化、特色化以及新颖化的高品质特征也使其在各自领域乃至细分市
场中可以不断创新、充分发挥竞争优势，推动实现我国经济的高质量发展。然而，专精
特新中小企业普遍面临着融资约束的问题，严重影响企业持续创新力，因此探索能够有
效缓解专精特新中小企业融资约束的新途径具有重要的意义。供应链金融为解决这一问
题提供了新的思路，其依托企业供应链，突破上下游简单的传统交易、降低信息不对称
程度、减少融资服务成本、拓宽企业融资渠道，成为解决专精特新中小企业融资约束难
题的关键。
为了深入研究供应链金融对专精特新中小企业融资约束的影响，本文界定了供应链
金融、专精特新中小企业与融资约束的基本概念，并对优序融资理论、信息不对称理论、
交易成本理论、委托代理理论和信贷配给理论等相关理论进行阐述，研究样本选取已上
市的专精特新中小企业的年度数据，时间范围为2013-2023年，以企业年报数据当中的
应付票据与短期借款之和比年末企业总资产作为专精特新中小企业自身供应链金融水平
FC
的衡量指标，选取指数作为专精特新中小企业融资约束的衡量指标，运用双向固定效
应模型分析供应链金融对我国专精特新中小企业融资约束的影响。并进行稳健性检验和
内生性检验以保证研究结果具有可靠性和真实性。在间接影响研究方面，本文利用加权
平均资本成本作为中介变量，进行中介效应分析；利用分析师关注度作为信息不对称程
度的衡量指标，进行调节效应分析；利用供应商集中度作为门槛变量进行门槛效应分析。
除此之外，按照不同的企业性质以及不同区域进行异质性分析。
最终得出以下结论：直接影响实证研究结果表明，供应链金融缓解专精特新中小企
业融资约束的效果显著。间接影响实证研究结果表明，供应链金融通过降低融资成本这
一关键中介途径缓解专精特新中小企业的融资约束。并且研究还发现降低信息不对称程
度，能够增强供应链金融对专精特新中小企业融资约束的缓释效应。同时也发现当供应
商集中度达到较高水平时，供应链金融对专精特新中小企业融资约束的积极影响可能会
减弱甚至失效。在异质性检验方面，供应链金融对专精特新中小企业融资约束的缓释效
应在国有与非国有企业中均得到验证，但地域差异明显，仅在东部地区表现显著，而在
中西部地区则未观察到相同效果。
-I-
哈尔滨商业大学硕士学位论文
基于研究所得结论，本文提出四点对策建议：推广东部地区供应链金融并逐步辐射
中西部地区；优化融资成本传导机制，完善供应链金融体系；解决信息不对称难题以提
高供应链透明度；防范供应商过度集中，多元合作分散风险。期望以上建议可以促进我
国供应链金融更加全面、均衡地发展，缓解专精特新中小企业面临的融资约束，并助力
专精特新中小企业保持高创新、高质量的发展。
关键词：供应链金融；专精特新中小企业；融资约束；融资成本；信息不对称
II
Abstract
Abstract
Inthecontextofcomprehensivelypromotinghigh-qualityeconomicdevelopment,improvingthe
innovationabilityofenterprisesisanimportantkeypointfortheexpansionanddevelopmentofenterprises.
Thespecializedsmallandmedium-sizedenterprisestrainedinChinaarethebackbonetosolvetheresearch
barriersinthefieldofscie