目Ca录talog
一、公募基金高质量发展，利好长线板块与被动投资 眿
（一）《推动公募基金高质量发展行动方案》引领行业重视回报，厚积薄发 眿
（二）业绩基准的选择：主指数以宽基为主 睁
（三）浮动管理费收取机制：业绩挂钩的浮动管理费率存在较大改革空间 睂
（四）ETF市场：产品丰富度呈厚尾效应，大类资产指数产品有待丰容 睄
二、主题投资：聚焦长线板块，基本面掘金超额收益 眼眻
（一）公募基金高质量发展利好长线投资，基准改革促进基金明晰主题风格 眼眻
（二）国企、科技、消费三大主题差异互补，基本面分域选股具备配置优势 眼眽
（三）国企主题选股：红利型传统行业避风险，成长型新兴行业求发展 眼眿
（四）科技主题选股：现金流划分企业生命周期，优选成长与成熟期企业 眼睂
（五）消费主题选股：成长与现金流并举，挖掘高质量新消费潮流 眽眼
三、债市领跑，股商分化，行业主题ETF重要性凸显 眽眾
（一）大类资产：上半年权益资产表现分化，债券资产相对占优 眽眾
（二）黄金资产：多因素支撑黄金资产强势表现 眽眿
（三）行业板块：汽车银行行业领涨 眽睁
（四）ETF市场：“稳中有升”，行业主题重要性凸显 眽睂
四、ETF量化策略表现 眾眽
（一）ETF+投资顾问潜力巨大 眾眽
（二）宏观择时策略 眾眿
（三）动量择势策略 眾着
（四）行业轮动策略 眾睁
（五）基于Copula的二阶随机占优策略 眾睃
（六）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略 眾睄
五、风险提示 眿眼
六、附录 眿眼
（一）Barra风格因子计算方法 眿眼
（二）ETF宏观择时策略 眿眽
（三）ETF动量择势策略 眿眾
（四）ETF行业轮动策略 眿眾
（五）ETF基于Copula的二阶随机占优策略 眿
（六）基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略 眿
一、公募基金高质量发展，利好长线板块与被动投资
（一）《推动公募基金高质量发展行动方案》引领行业重视回报，厚积薄发
为落实眽眻眽眿年睄月眽睁日中央政治局会议以及新“国九条”关于“稳步推进公募基金改革、推动证券基金机构高质量发展、支持中长期资金入市”的决策部署，眽眻眽着年着月睂日，证监会印发
《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称“《方案》”）。《方案》共提出眽着条举措，要求公募基金重回报、降费率，大力鼓励包括ETF、FOF等产品在内的权益类基金创新发展。
表1：《推动公募基金高质量发展行动方案》要点一览
政策要求
政策细则
优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制
建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制
强化业绩比较基准的约束作用，制定公募基金业绩比较基准监管指引
加强透明度建设，提升信息披露的可读性、简明度和针对性
稳步降低基金投资者成本，出台《公募基金销售费用管理规定》，合理调降公募基金的认申购费和销售服务费
完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制
改革基金公司绩效考核机制，全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，三年以上中长期收益考核权重不低于80%
强化监管分类评价的引导作用，投资者盈亏及占比等纳入基金公司评价指标体系，3年以上中长期业绩等指标加分幅度
提升50%
重塑行业评价评奖业态
督促行业加大薪酬管理力度，建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制
大力提升公募基金权益投资规模与占比，促进行业功能发挥
加强监管引导与制度供给
推动权益类基金产品创新发展，大力发展各类场内外指数基金
优化权益类基金注册安排，实施ETF快速注册机制
建立基金销售机构分类评价机制
促进行业高质量发展，加快建设一流投资机构
完善基金公司治理
强化核心投研能力建设
提升服务投资者水平
支持各类基金产品协调发展，加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度，修订完善FOF、养老目标基金等产
品规则
优化行业发展格局
夯实行业文化根基
守牢风险底线，提升行业发展内在稳定性
完善行业多层次流动性风险防控机制
强化对基金长期投资行为的引导
持续提升行业合规水平
提高行业声誉管理、预期引导能力
强化监管执法，将“长牙带刺”落到实处
进一步加大法制供给
严格行业机构股权及高管准入要求
强化法规制度执行
资料来源：证监会，中国银河证券研究院
资料来源：证
产品《方案》的发布反映了政策在推动资本市场高质量发展方面的一致性，有助于主动产品与被动市场长期高质量发展。
产品
对于主动产品，《方案》突出了报酬与业绩绑定和长周期考核等机制，同时强化业绩比较基准的约束作用，促使基金管理者从长期性和稳健性来进行投资。此外，浮动管理费率挂钩基金业绩表