可转换债券风险管理策略分析
1.1发行风险的管理策略
外部投资者决定是否购买某只可转换债券，由于一般只能通过一些网站上的信息以及年报公告等资料来判断企业的经营状况，无法了解到公司的详细资料，所以存在着信息不对称的问题。可转换债券存在各类发行条款的制约，同时，公司的未来市值是无法准确预测的，这两方面也会影响投资者的投资心态，从而会影响到这些企业可转换债券的发行。
在发行时机上，可转换债券也存在风险。恰当的发行时机可以直接影响到公司融资目标的实现，可转换债券发行时机的选择一般受到企业当期股票的状况以及对未来发展的一个预测。国家相关的利好政策往往不能被企业很好的利用，在发行方式上也不能与最初的意愿保持一致，所以可能会错过发行可转换债券的最佳时机。一般而言，可转换债券发行的票面利率会低于一年期的银行贷款利率。公司的融资成本与票面利率成正比，利率越高，融资成本因为需要支付的利息增多而越高，企业的发行风险就会同时增加；反之，利率越低，融资成本越低，风险越小。因此，公司要减少利率风险，才能提高发行可转换债券的成功率。在发行风险管理方面，一方面要选择最佳的发行时机，另一方面要设置合理的票面利率，使得风险降低收益提高。
1.2经营风险的管理策略
企业为了达到扩大规模发展的目的，项目需要资金来进行投产，就需要通过发行可转换债券进行融资。对募投项目进行一个全面的测评，是在融资前决定融资规模和期限的一个必要步骤。如果没有经过全面的测评，使募投项目的投资回收期及投资收益无法确定，那么公司的经营业绩可能会受到这些风险的影响。例如经营业绩会影响共公司的股价，业绩下降同时会使股价下跌，不利于企业的后续发展。
发行可转换债券进行融资，并不是稳赚不赔的，收益的同时也存在着融资风险，因此要加强融资风险的评估。在完善的内部治理环境下发行可转换债券，使得募投项目顺利实施，保障生产经营活动的合法合规化，防范企业的经营风险。
公司正股股价很大程度上影响着可转换债券是否能够成功转股，通常企业的盈利水平又决定着股价的走势，所以企业经营业绩的提升能够促进股价的上升从而促进可转换债券成功转股。因此，外部经营环境是公司在发行可转换债券前应当考虑的一个重要因素，提前合理准确预估出企业未来的盈利能力；在发行可转换债券后，为了增加投资者的信心，公司还应从经营管理方面入手，提升盈利水
平，使公司股价维持在一个稳定的水平。除此之外，市场的变动也十分重要，企业应该逐渐完善经营风险预警机制，以便能及时发现和防范风险。
1.3财务风险的管理策略
公司总债务规模的大小决定了公司财务风险大小，财务风险是与资本结构有关的一种可能性风险。公司借款越多，财务风险越大，借款越少，财务风险越小，借贷与其财务风险大小成正相关。因此，随着公司借债增加，偿债压力会变大，可能导致不能够在规定时间内偿还债务，这就可能使公司面临着被收购或者破产清算的风险。与公司财务风险紧密相连的是公司的财务状况，如果公司财务状况不好，那么它的财务风险就会增加；财务状况良好，财务风险也会随之减少。公司发行可转换债券的终极目标是在转换日到期前，持有者可以将所持有的全部债券转化成为公司股票，这样公司就无需再偿还到期债务，减轻了公司的财务负担。但是，如果在发行期内，公司的经营业绩不佳，且遇到股市低迷导致股价随之下跌，持有人就会谨慎持有可转换债券而不去转换成股票。最终，发行方需要连本带息还给可转换债券的持有人，可能会导致公司陷入财务困境，诱发财务风险。
财务指标的作用就是具有反映功能，当财务指标达到一定的数值时可以反映企业的经营财务情况，对于本文案例公司蓝思科技，可以在盈利能力、偿债能力和成长能力下分别选取一些关键常用指标来建立企业融资风险预警体系。图2-1是建议选取的一些指标，也会在后文中进行体现。
销售净利率、净资产收益率、销售毛利
销售净利率、净资产收益率、销售毛利率、营业利润率
资产负债率、权益乘数、流动比率、现金比率、速动比率、产权比率
营业收入同比增长率、净利润同比增长率、总资产同比增长率
企业融资风险预警体系构建
盈利能力
偿债能力
成长能力
图2-1企业融资风险预警体系构建图
建立了以上的企业融资风险预警体系之后，需要分别对盈利能力、偿债能力和成长能力中的各个指标赋予权重，且要对它们进行测试，才能够进一步确认该体系是否能够发挥预警的作用。当机制开始运行之后，要结合参考信息对可转换债券的融资风险进行更加精确的防范。