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内容目录
监管政策及资管市场要闻解读 3
国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》 3
银行理财产品业绩比较基准与费率“双降” 3
理财公司多角度响应“长钱长投”号召 4
存续：规模维持扩张，收益率普遍回落 5
规模：5月理财产品存续规模维持扩张，最小持有期型、日开型等固收类产品继续稳步扩张 5
收益表现：5月理财产品收益率普遍回落 6
新发：固收+产品发行占主导，业绩基准延续下行 9
规模：5月理财公司新发产品规模环比回落，产品谱系呈三大特征 9
业绩基准：新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势 10
到期：封闭式产品达标率84.07%，定开型产品达标率66.93% 10
风险提示 11
图表目录
图1：5月全市场理财产品存续规模维持扩张，环比增长0.63%至31.30万亿元，同比增长7.77% 5
图2：5月理财产品仍以固收类和现金管理类产品为主，最小持有期型、日开型固收类产品持续扩张 6
图3：5月现金管理类产品近7日年化收益率录得1.44%，与货币基金的收益差呈趋势性收敛 6
图4：5月理财产品年化收益率普遍回落：现金管理类产品下行至1.48%，固收类产品下行至2.47% 7
图5：各期限纯固收产品5月年化收益率呈不同程度回落 7
图6：短期限固收+产品5月年化收益率普遍回落，中长期限固收+产品收益率不同程度回升 8
图7：全市场理财破净率指标5月继续回落至1.80%，环比收窄0.9个百分点 9
图8：5月理财公司新发产品规模环比回落，固收+产品占据主导地位，新发规模2,924.76亿元 9
图9：1-3年期产品以2,249.20亿元募集规模占据绝对优势 10
图10：封闭式产品以4,008.40亿元发行体量持续领跑市场 10
图11：新发纯固收产品各期限业绩基准有所分化 10
图12：新发固收+产品各期限业绩基准多数延续下调趋势 10
图13：5月封闭式理财产品达标率为84.07%，较4月环比上升0.47个百分点 11
图14：5月定开型理财产品达标率为66.93%，较4月环比回落2.61个百分点 11
监管政策及资管市场要闻解读
国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》
事件：5月23日，国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），首次对资产管理信托产品、理财产品及保险资管产品的信息披露行为进行系统规范，统一三类资管业务监管标准，覆盖产品全生命周期（募集、存续、终止），旨在实现“三清”目标：销售环节“看得清”、风险信息“厘得清”、收益分配“算得清”。
背景：当前资管行业信息披露规则分散且标准不一，信托产品、理财产品、保险资管产品缺乏统一监管框架，亟待构建适合三类资产管理产品特点的信息披露制度，形成“1+3”规则体系（即统一原则+三类产品细化规则），填补监管空白。
解读：此次监管规范的核心目标直指公募银行理财产品（保险资管因私募属性较强，信息披露以合同约定为主导）。《办法》从三大维度强化信息披露框架：披露渠道标准化（国家金融监督管理总局认可的信息披露平台）、披露频率精细化（各项时间节点更细化）、披露内容规范化（重点聚焦业绩基准、过往业绩和资产穿透三大方面）。此举短期或增加合规成本，但长期将推动行业向专业化、透明化方向深化转型。
理财产品业绩基准方面，《办法》虽未强制要求披露，但行业同质化竞争压力下，多数理财公司或仍倾向于主动披露以增强客户吸引力。新规明确，若披露业绩基准，需完整阐释其选择逻辑、测算方法及与投资策略、底层资产和市场的关联性，并严格限制调整行为（确需调整时需履行严格程序并充分披露）。此举或旨在推动理财公司逐步摒弃易引发“预期收益幻觉”的单一数值或宽泛区间型基准，转而采用挂钩市场指数等更透明的参照体系，向公募基金模式靠拢。当前部分产品业绩基准区间设置过宽，既无法提供有效收益预期，又因频繁下调削弱投资者信任。这一转型要求不仅倒逼理财公司优化底层资产组合、拓展多策略投资能力，更通过基准与市场表现的强关联性，推动产品净值波动显性化，加速破除投资者对“刚性兑付”的路径依赖。
过往业绩方面，《办法》要求披露规则稳定一致，禁止片面截取高收益时段数据、夸大业绩或差异化适用披露标准。此举有利于遏制营销误导，推动营销模式由业绩导向转向投资者利益导向。
资产穿透方面，对于多层嵌套产品，《办法》要求被投产品的管理人协助穿透披露底层