融资融券对股票特质波动率及其溢价的影响：基于A股市场的实证剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

融资融券作为证券市场的重要创新业务，自2010年3月31日我国正式启动融资融券交易试点以来，经历了从无到有、逐步发展壮大的过程。首批融资融券标的股票仅90只，此后经过多次扩容，标的范围不断扩大，截至2024年底，融资融券标的股票数量已超过2000只，涵盖了主板、中小板、创业板等多个板块，市场参与主体也日益增多，包括证券公司、基金公司、保险公司、QFII等各类机构投资者以及大量个人投资者。2024年1-11月，中国融资融券交易额达到40875.96亿元，环比增