2025年尿素期货市场年度展望
2025年6月26日
目录CONTENTS
01尿素市场半年度展望02尿素供应
03尿素需求04尿素库存
012025年期货市场半年度展望
尿素2025基本面格局展望—大格局仍是供需双增状态
◆供应端：尿素2025下半年或以高产量、高利润、库存升高为起点。下半年来看，尿素供应端或呈现产量增加、库存增加、利润中枢震荡下移的格局。
?第一，产量端，2025下半年，尿素行业预计产能增量为292万吨，下半年产能增速（相较于2025上半年）为3.68%。理论产能从7939万吨增长至8231万吨。2025尿素全年
产能增速约在7.3%。预计尿素全年产量在7150万吨附近。
?第二，库存端，在供需双增背景下，供应增速略大于需求增速，下半年整体尿素显性库存及社会库存中枢或有所上移。
?第三，利润端，以当前出口政策为依据，尿素2025下半年的利润格局或难以维持中性偏高的位置，利润中枢或有所下移。
◆需求端：2025下半年尿素需求同比仍有增加但增速明显下滑，主要有三方面：
?第一，农业端，2025下半年尿素农业需求同比或仍有增加但增速下滑明显。
?第二，工业端，我们对2025下半年国内工业需求同比持谨慎悲观态度。三聚氰胺、脲醛树脂、火电脱硝三大板块的工业需求在上半年增量不明显。在中美“对等关税”博弈
背景下，尿素工业端或难以维持高出口格局，因此2025下半年预计尿素工业端难有明显增量。
?第三，出口端，我们对2025下半年出口持谨慎乐观态度，预计下半年出口量同比及环比均有所增加。根据5月出台的政策要求，相关协会组织尿素自律出口将按化肥年度进行，
本年度(截至2026年4月)自律数量在200万吨左右，并通过调整出口节奏、时段等相应安排保证国内市场稳定和防止出口过度集中。
◆走势预测：农需旺季过后，预计2025下半年尿素价格中枢逐步下移，阶段性有集中出口而带来的反弹。在政策设定200万吨附近出口总量的背景下，半年度周期视角下，供应增
速大于需求增速，基本面压力有所增加。但如若出口配额调整，则需要对基本面重新评估。
◆交易逻辑:下半年市场或主要交易尿素出口驱动、承储驱动的预期及预期差，建议重点关注波段机会。此外，目前由于出口政策较为灵活，市场对于尿素远月价格的预期亦较为多
变，交易者更多需要实时应对政策调整对市场预期的改变。
◆价格范围：半年度价格运行区间预计在1500-1950元/吨；
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尿素月度级别供需平衡表：2025年预计库存先抑后扬
尿素2025年度供需平衡表（出口量设定在200-300万吨区间)
供应端农业需求工业需求库存
天数日期需求总计
产量净进口国内供应量直施复合肥脲醛树脂三聚氰胺车用尿素电厂脱硝其他工需总计供需差总库存量隐性库存显性库存企业库存港口库存
2024年数据依据客观数据客观数据客观