美国非常规货币政策对国债收益率曲线的影响：理论、实践与启示

一、引言

1.1研究背景与意义

2008年，一场源自美国的次贷危机迅速蔓延，演变为全球性的金融危机，给全球经济带来了沉重打击。美国作为危机的发源地，经济陷入严重衰退，金融机构面临巨大的信任危机，信贷市场紧缩，失业率急剧上升。为应对这场危机，美联储迅速将联邦基金利率降至接近零的水平，试图通过传统货币政策刺激经济复苏。然而，当利率降至零下限后，传统货币政策工具失去了进一步刺激经济的能力，美国经济陷入了“流动性陷阱”。在这种背景下，美联储不得不转向非常规货币政策。

自2008年底至2014年10月，美联储先后出台三轮量化宽