图表目录
图表1.最终选取复合的单因子4
图表2.估值类因子详情5
图表3.质量类因子详情6
图表4.流动性因子详情6
图表5.动量类因子详情7
图表6.等权zscore复合结果（各类别1个因子）8
图表7.zscore复合因子组合1净值情况8
图表8.zscore复合因子组合1超额累计净值情况8
图表9.zscore复合因子组合2净值情况9
图表10.zscore复合因子组合2超额累计净值情况9
图表11.rank等权复合结果（各类别1个因子）9
图表12.rank复合因子组合1净值情况10
图表13.rank复合因子组合1超额累计净值情况10
图表14.rank复合因子组合2净值情况10
图表15.rank复合因子组合2超额累计净值情况10
图表16.等权zscore复合结果（各类别2个因子）10
图表17.zscore复合因子组合3净值11
图表18.zscore复合因子组合3累计超额净值11
图表19.zscore复合因子组合4净值11
图表20.zscore复合因子组合4累计超额净值11
图表21.等权rank复合结果（各类别2个因子）12
图表22.rank复合因子组合3净值12
图表23.rank复合因子组合3累计超额净值12
图表24.rank复合因子组合4净值12
图表25.rank复合因子组合4累计超额净值12
图表26.具体推荐因子13
图表27.复合因子回测净值13
图表28.复合因子回测超额累计净值13
图表29.复合策略近期行业推荐14
2025年6月26日传统多因子打分行业轮动策略3
一、报告框架
1.报告基本框架
本报告采用传统量化多因子打分的方式，分别从“估值”、“质量”、“流动性”、“动量”四个
维度下各优选2个单因子，再进行等权rank复合，形成复合因子。整体策略思路偏配置，优先选择
低估值、低拥挤度、景气度上行、近一年价格动量向上，近3年价格处于低位的行业持有。
四维度及对应单因子如下图所示。
图表1.最终选取复合的单因子
资料来源：中银证券
2.行业因子回测框架
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