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文档摘要

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图表目录

图表1.报告整体框架5

图表2.高景气行业轮动策略因子构建理念探讨6

图表3.景气度单因子回测效果（年化超额3%部分）7

图表4.因子复合数量为8达到最高年化超额7

图表5.最终单因子入选名单7

图表6.极端估值保护系统示意图8

图表7.高景气策略回测净值8

图表8.高景气策略超额累计净值8

图表9.高景气行业轮动策略思维导图9

图表10.隐含情绪动量策略回测净值10

图表11.隐含情绪动量策略回测超额累计净值10

图表12.隐含情绪动量策略思维导图11

图表13.以风格为桥梁构建自上而下资产配置模型12

图表14.模型构建流程12

图表15.基本面指标梳理13

图表16.最终优选风格13

图表17.风格研判量化模型14

图表18.由风格研判映射至行业示意图14

图表19.宏观风格轮动策略回测净值15

图表20.宏观风格轮动策略回测超额累计净值15

图表21.宏观风格轮动策略思维导图15

图表22.宏观风格轮动策略思维导图16

图表23.反转组与动量组超额HHI指数17

图表24.长期反转+中期动量复合因子构建逻辑17

图表25.长期反转-中期动量策略累计超额净值17

图表26.行业标准化时序与截面旬度换手率与未来一个月超额收益OLS回归变

量分析18

图表27.中长期动量反转策略回测净值19

图表28.中长期动量反转策略回测超额累计净值19

图表29中长期动量反转策略思维导图19

图表30.资金流策略框架20

图表31.尾盘流入强度因子构建示意图21

图表32.资金流策略回测净值22

图表33.资金流策略回测超额累计净值22

图表34.资金流策略思维导图22

图表35.利润表和现金流量表指标梳理23

2025年6月25日中银量化行业轮动全解析