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可孚医疗（301087）深度研究报告

目录

一、综合性家用医疗器械企业，线下+线下双轮驱动6

二、五大业务线锚定个人健康管理，整体经营趋势向好10

（一）康复辅具：持续优化现有产品，背背佳和听力业务拓展有望贡献增量10

（二）医疗护理：高基数影响出清，业绩逐步回归常态化增长14

（三）健康监测：布局全面且核心产品基本自产，CGM新品有望成为爆款15

（四）呼吸支持：商业模式实现优化，从代理转为自主品牌销售18

（五）中医理疗：逐步走出疫情扰动，政策支持下有望持续发展19

三、持续推进竞争力建设，助力长期发展21

（一）线上+线下渠道双向发力，推动渠道布局平台化21

（二）多品牌布局，构建多元化品牌矩阵21

（三）推进研发体系建设，高效实现研发成果转换22

（四）逐步从代工/贴牌转变为自产/自有品牌23

（五）拥抱AI，应用智能化技术改善运营效率24

四、盈利预测与估值25

五、风险提示27

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

可孚医疗（301087）深度研究报告

图表目录

图表1可孚医疗历史沿革6

图表2可孚医疗股权结构图6

图表3公司营业收入及增速7

图表4公司归母净利润及增速7

图表5公司利润率情况7

图表6公司费用率情况7

图表7公司产品生态8

图表8公司五大业务线8

图表9公司五大业务线收入增速情况8

图表10公司收入分布情况8