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宏观经济深度报告
在迭代囚徒困境博弈中，以牙还牙策略被证明能有效促成最终合作，但当博弈引入更多参与者时，情况会变得复杂，
导致最终结果将不再仅仅取决于博弈双方策略，而是由多方平衡共同决定。因此，中美各自的外交布局对于中美博弈
的走向至关重要。
图表1：迭代囚徒困境博弈视角下的中美第二轮贸易摩擦进程
来源：国务院关税税则委员会、中国海关，国金证券研究所
一、欧盟：以产业技术换高附加值市场
欧盟委员会主席冯德莱恩在2024-2029年委员会的政治指导方针将对华的重心更多地放在了“系统性对手”这一层面，
使得中欧关系从原本平衡的“伙伴、竞争者、系统性对手”三元关系，转变为以竞争和对抗为主导。然而，随着特朗
普再次入主白宫并对包括其传统盟友在内的全球范围发起贸易战，欧盟与中国之间的三元关系发生了变化，双方的接
触日益频繁，“伙伴”关系开始升温。
这一转变的迹象，可以从中欧电动汽车反补贴税的进程和调整中找到明确线索。
2024年10月29日，欧盟委员会决定对从中国进口的电动汽车（BEV）征收为期五年的最终反补贴税，税率范围为
17.0%至35.3%，并于31日正式实施。然而，到了2025年4月10日，欧盟委员会宣布与中国达成重要共识，双方将
启动以“最低进口价格”机制替代现行对华电动汽车关税的谈判。截至2025年6月7日，中国商务部透露，中欧双
方电动汽车案件的价格承诺磋商已进入最后阶段。这意味着欧盟的策略开始从直接征收关税转向寻求一种更具协商性
的解决方案。
《中欧全面投资协定》虽然仍然存在分歧，但是有望重新回到议程上。欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格指
出，随着中国汽车制造商计划在欧洲设厂，以及欧盟工业界希望与中国竞争对手建立合资企业以获取技术利益，合作
的可能性正在增加，并强调如果能确保在欧洲创造足够的附加值，就应该为此类合作扫清道路。这番言论暗示了欧盟
在寻求经济利益和战略合作方面的潜在转变。
中欧半导体领域的合作也有望迎来突破。2025年5月22日，中国和荷兰两国外长达成共识，同意通过现有渠道，就
包括半导体技术在内的多领域合作保持密切沟通，而这将为中国高端芯片的自主化进程注入新的助力。
但欧盟近期对华态度有所反复。欧盟委员会主席在G7峰会期间曾指责中国忽视全球贸易规则，通过巨额补贴扶持本
国企业，并将稀土主导地位“武器化”，同时向全球市场倾销“过剩产能”。但如果美国在贸易谈判中继续加大对欧盟
的施压，那么欧盟则可能改变消极的态度，继续向中国发出积极的合作信号。
此外，气候变化和绿色转型领域的相关产业也将是中欧未来合作的重要方向。双方在此领域拥有强大的共同利益、广
泛共识及扎实的合作基础，而中国在太阳能光伏与热能、陆上和海上风电、电池和储能、以及电解槽和燃料电池等关
键技术方面处于全球领先地位。中国可以通过技术授权的方式，以服务贸易的形式向欧洲出口这些技术，从而赚取收
益。
敬请参阅最后一页特别声明2
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宏观经济深度报告
图表2：中国大陆在清洁技术生产领域继续占据主导地位，控制着每个主要细分市场
超过70%的全球制造产能
来源：BloombergNEF，国金证券研究所
图表3：中国大陆是清洁技术领域工厂投资的主要目的地，过去五年占75%以上
来源：BloombergNEF，国金证券研究所
图表4：自特朗普胜选以来，中国与欧洲国家的主要外交事项
国家双边关系主要合作领域（中方诉求）
?经贸合作：加深战略沟通，加大相互支持，加强贸易、投资合作，继续支持有关项目建设
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