上汽集团并购韩国双龙案例分析
小组成员：S1318W1052刘秋亚
S1318W1019董敏
目录
一
二
三
四
五
并购动因
并购结果
教训与启示
并购失败的跨文化分析
一、案情简介
并购原因：上汽集团缺乏研发能力
被并购方：韩国双龙汽车公司
1997年
1999年
2004年
并购背景
04年左右，面对国内外市场的剧烈竞争，韩国各汽车企业遇到了前所未有的
困难，进入结构调整的时期。在短短的几年内，韩国汽车企业先后被国内外
企业并购，形成了新的市场格局。单独经营的双龙汽车公司在陷入债务泥潭
后也面临着被出售的命运。
现代汽车
美国通用汽车
法国雷诺汽车
起亚汽车
大宇汽车
三星汽车
？
双龙
1999年，双龙汽车母公司大宇集团被800亿美元债务压垮后进入破产程序，双龙汽车公司别离出来后经过债转股与业务重整，成为独立的上市公司。
鼎盛时期曾到达年产汽车20万辆，占韩国汽车市场份额近10%。就是这样一家以生产高级休闲车为主的知名企业，97年以来，却一直处于危机状态。
99年12月，双龙汽车公司负债达3.44万亿韩元〔约合30亿美元〕，自有资本滑到负613亿韩元〔约合5330万美元〕
美国通用、法国雷诺、雪铁龙、中国上海汽车集团、中国蓝星集团以及印度的塔塔集团等均表达了参加竞标的意向
04年7月28日，正式签署收购备忘录
05年成为绝对控股的大股东，股份51.33%
03年9月28日，上汽决定正式参与收购双龙汽车公司
12月11日，递交投标书
并购过程
二、并购动因
三、并购后果
并购后双龙的开展并非一帆风顺。双龙工会的
强势举世闻名，屡次举行罢工使得双龙的重组方案
无法得到正常实施。2021年1月9日，双龙申请法
院接管，上汽正式放弃对双龙的经营权。2021年
2月6日，韩国法院批准双龙的破产保护申请，
正式启动双龙“回生〞程序。这在一定程度上意味
着上汽对双龙的并购失败。
主要财务数据
并购结果分析
上图上汽和双龙并购后，双龙的盈利情况。双龙被收购后，只有2007年实现了0.13亿美元的微利，2005、2006、2021三年的亏损到达了4.01亿美元，双龙不仅没有成为上汽“现金牛〞，其自身的运营都会有一定的困难。
双龙销售收入与利润图〔单位：亿美元〕
上汽和双龙销售量〔单位：万辆〕
上图是上汽和双龙从2003年到2021年的销量图。双龙的销量一直徘徊不前，而且2021年由于罢工及市场等原因，更是到达了9.22万辆的新低。上汽虽然每年销量都有一定的增长，但其增长速度趋缓。
股价变动
双龙汽车股价图〔单位：韩元〕
2021年12月双龙爆发经营危机，资金缺口巨大。上汽提出的重
组谈判遭到了工会的拒绝。此时，面对现金流短缺、工会对抗
、市场需求下滑和管理失控等问题，上汽不得不同意双龙申请
破产保护。2021年1月9日。双龙汽车公司正式向韩国法院申请
破产回生程序。据了解，韩国的“回生〞程序类似于西方的申
请破产保护。换句话说，如果双龙的棘手问题依然得不到各方
协商后妥善解决。公司将由此进入破产清算阶段，上汽也为此
交出昂贵学费。至此，轰动一时的上汽收购双龙也以失败画上
了句号。
上汽如何失去对双龙的控制权
四、并购失败的跨文化分析
从跨文化的角度，我们可以把此次并购失败的原因
归结为上汽对双方的文化差异认识不够。我们可以从中
韩的国家文化差异、商业文化差异和双龙汽车的特殊文
化三个角度分析上汽并购双龙失败的原因。
中韩两国的国家文化差异
维度
中国
韩国
权利距离
上下级距离更小
上下级距离更大，有明显的阶层概念
不确定性规避
习惯在交流场合使用模糊词汇
追求绝对真实的东西，对于不确定的、模糊的东西抵触强烈
个人主义/集体主义
个人主义倾向不断加大
集体主义保留得更为完整
男权主义/女权主义
男权主义
更倾向于女权主义，更加崇尚和谐，重视民主决策
长期取向/短期取向
看重长期承诺，愿意为长期收获放弃短期利益
对短期利益更为看重，不相信长期承诺
上汽在对待两国文化差异的失误
模糊的措辞
面对双龙方面的担忧，上汽总裁承诺将确保双龙汽车管理层
和工人的职位，表示目前没有转移设备到中国生产的方案，
将维持双龙汽车在韩国生产。“目前〞这个措辞明显模糊。
以中长期规划方式平息罢工
上汽面对双龙工会的罢工，一次又一次地进行妥协，以制定中长
期规划等方式平息罢工，但是由于韩国人对短期利益较为看重，
不相信长期承诺。因此上汽这种行为是以中国人的眼光办事，而
未考虑到韩国文化的特点。
中韩两国商业文化的差异
差异表现
中国
韩国
业绩评价和职务提拔
论资排辈现象较轻
注重论资排辈