２０１８年７月宁夏社会科学Ｎｏ.４.Ｊｕｌ.２０１８
第４期(总第２１０期)ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓｉｎＮｉｎｇｘｉａＧｅｎ.Ｎｏ.２１０
我国“以房养老”的潜在规模与特征
———基于一个供给与需求相结合的模型
唐梦蔚?马文博?李梁
(１.深港产学研基地?广东深圳５１８０５７?２.正略钧策?广东广州５１０６２３?３.北京大学经济学院?北京１００８７１)
摘要:中国老年人房产价值高而平均流动性收入低?说明“以房养老”具有较大市场潜力?在我们建立的
供给与需求结合的模型中?金融机构及老年人的最优决策意味着存在一个使得老年人效用最大化的最优房
产抵押比例?根据模型结论以及ＣＨＡＲＬＳ数据库的计算表明?家庭类型、年龄大小、户籍与居住地等因素都
对老年人的房产抵押比例、每月年金支付额、每月年金支付额对流动性的比值存在影响?而房产升值率变化
以及老年人偏好的改变对老年人所得每月年金支付额也存在温和的影响?该研究明确了“以房养老”潜在规
模与重要性?并对引导金融机构推出“以房养老”业务具有重要的实际意义?
关键词:以房养老?效用最大化?最优房产抵押比例?房产升值率?偏好
中图分类号:Ｄ６６９.６文献标志码:Ａ文章编号:１００２－０２９２(２０１８)０４－００９７－１２
近年来?中国的老龄化现象不断加剧?而人口预２０世纪９０年代的美国?当战后婴儿潮时期出生的
期寿命的延长及计划生育政策的持续?在未来将继居民进入老年?美国面临了巨大的养老金难题?人
续提高中国的赡养比?由于养老资金短缺?目前中预期寿命的增加、美国长期低储蓄率及４０１Ｋ账户①
国养老保障体系并不能很好地满足居民养老需求?的剧烈波动?放大了资金短缺风险?部分经济学家
且未来存在一定支付风险?开始注意到在老年家庭资产中占比较大的房产净
为解决养老资金短缺问题?以反向抵押贷款为值?就房产抵押贷款的效果及潜在市场规模展开了
主要形式的“以房养老”模式很早就受到关注?十几激烈讨论?
年间围绕“以房养老”进行的讨论从未间断?因老观点大致分为两派?部分学者认为反向抵押贷
年人群普遍拥有房产?在“以房养老”模式下老年人款潜在市场规模不大?如Ｍｅｒｉｌｌ(１９９４)对美国反向
可将自有房屋产权抵押给金融机构以获得稳定的现抵押贷款潜在市场规模的估计结果显示?最有可能
金流?而金融机构在老人存活期间根据房屋未来估从反向抵押贷款中获益的人(年老、收入低微、房产
价及老人预期寿命按期向其支付现金?老人去世后余值大)在美国老年人群中占比不足７％?但更多
金融机构可出售该房产以获取收益?由于中国已进学者对反向抵押贷款持乐观态度?如Ｃａｓｅ(１９９４)
入老龄化时代?“以房养老”具有较大市场潜力?但认为在美国该项贷款市场需求巨大?Ｍａｙｅｒ(１９９４)
多年以来多地试点的“以房养老”项目却纷纷遇冷?发现反向抵押贷款可使超过６００万美国房产主月收
为探索在中国推行的“以房养老”遇冷的成因?我们入上升２０％以上?Ｋｕｔｔｙ(１９９８)则指出反向抵押贷款
对“以房养老”的市场潜力进行重新的审视?对美国老年人脱贫很有帮助?Ｒａｓｍｕｓｓｅｎ(１９９７)提
一、相关文献回顾出可将反向抵押贷款的服务对象拓宽?将其作为一
围绕住房反向抵押贷款的首次公开讨论始于种金融工具在个体生命周期的不同阶段发挥不同
作者简介:唐梦蔚?女?深港产学研