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西部证券

公司深度研究|广联达2025年06月25日

索引

内容目录

投资要点4

关键假设4

区别于市场的观点4

股价上涨催化剂4

估值与目标价4

广联达核心指标概览5

一、广联达：走在修复的道路上6

1.1建筑业数字化平台服务商，业务覆盖建筑工程全过程6

1.2财务复盘：聚焦盈利能力的修复6

二、四个“一体化”继续支撑成本业务的韧性发展9

2.1广联达数字成本业务展现发展韧性9

2.2四个“一体化”继续支撑成本业务的韧性发展10

2.2.1造价数据工具一体化，适配新清单下造价市场化变革的需求10

2.2.2成本测算核算一体化，支撑工程项目精细化管理11

2.2.3新建更新一体化，助力城市更新13

2.2.4行业一体化，向基建能源领域横向拓展15

2.2.5从经营指标侧看不同一体化解决方案可能带来的积极影响15

三、盈利预测与估值16

3.1盈利预测16

3.1.1关键假设16

3.1.2业绩预测18

3.2估值与评级18

四、风险提示18

图表目录

图1：广联达核心指标概览图5

图2：广联达围绕建筑行业数字化转型领域的产品汇总6

图3：广联达营收自2023年开始出现下滑7

图4：公司净利润正处于修复期7