证券研究报告|公司深度研究报告
正文目录
1.公司概况：中高端酒店运营管理方向佼佼者，依托强运营能力打造商务/度假业务矩阵5
1.1.基本经营情况5
1.2.股权结构及管理层情况7
2.财务情况：多因素影响导致利润率近年承压，体外孵化/委托管理/加盟多线运营战略框架下利润率有望持续优
化8
3.酒店行业：进入存量竞争阶段，高端/豪华酒店连锁化率增长承压10
4.国际酒店合作：打开入境游渠道补充商旅需求弱项，合作门店扩张有望带来新增长曲线12
4.1.入境旅游行业：多项政策下快速步入上行轨道，入境游便利性持续提升12
4.2.入境旅游与酒店行业：商旅高性价比诉求日益增强，当前格局下入境旅游有望成为高端酒店需求重要填补项14
4.3.国际巨头合作引流：与希尔顿/精选国际两大国际巨头在会员/分销系统方面合作，强化入境引流打造特许经
营品牌15
5.业务拓展：君达城基金扩充直营门店解决账表业绩拖累，加盟业务拓展带来新路线23
5.1.加盟业务：新品牌矩阵一横一纵展开，满足酒店投资者需求提振品牌力23
5.2.君达城：合资公司资产管理模式扩充直营门店，解决爬坡期表内业绩拖累问题25
6.出海逻辑规划：出境团队游国家开放/免签政策落地背景下国内出境游景气度持续攀高，希尔顿合作或将带来
想象空间26
7.盈利预测与投资建议29
8.风险提示32
图表目录
图1君亭酒店品牌矩阵6
图2君亭酒店-旗下品牌每年年末酒店数7
图3君亭酒店-旗下品牌每年新签约酒店数量7
图4君亭酒店19年至今营收（单位：万元）9
图5君亭酒店19年以来归母净利润（单位：万元）9
图6君亭酒店2019年至今各项费用率情况9
图7君亭酒店2019年至今毛利率/净利率情况9
图8君亭酒店2018-2024年部分财务项情况（单位：万元）10
图9国内各档次酒店客房数量（万间）11
图10国内酒店连锁化率（%）11
图112015年至今入境旅游人数（单位：万人）13
图12入境游人次中外国人/中国港澳台同胞人次13
图13同程调研-企业商旅主要诉求14
图14同程调研-企业商旅主要痛点14
图15截至2024年年末我国各类型酒店数量（家）15
图162023/2024年我国连锁酒店占比情况15
图17君亭酒店营收结构分地区-浙江/上海/海南位列前三16
图18宁波市君亭/君澜酒店分布图-酒店位居城区中心或周边高知名度景区旁易于吸引入境客流16
图19希尔顿品牌-各地区酒店房间数占比情况（截至2024年末）17
图20希尔顿欢朋在华酒店数量突破情况-2014年开业第一家，2021年开始进入快增阶段18
图21希尔顿集团与君亭酒店集团战略合作意向书签署仪式现场18
图22希尔顿全球/亚洲酒店入住率（19-24年）19
图23希尔顿全球/亚洲酒店ADR情况（19-24年）19
图24希尔顿全球/亚洲酒店RevPAR情况（19-24年）19
图25希尔顿全球会员数量变动情况（19-24年）20
图26COMFORT