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源引金融活水润泽中华大地

内容目录

1.深耕西南区域，开拓市场迈向全国6

1.1.业务情况：玉米种子优势显著，驱动业绩稳健增长6

1.2.股权结构：实控人持股51.6%，总经理为首席专家8

1.3.地区收入：西南和华中地区为公司主要营收来源9

1.4.募投项目：提升公司产能，强化长期发展根基10

2.粮食价格缓慢回升，转基因有望扩面提速11

3.西南地区稳扎稳打，拓展黄淮海市场成效显著14

3.1.深耕西南地区，品种迭代后有望实现新增长14

3.2.黄淮海地区收入高增，东华北地区布局加强16

3.3.研发创新驱动成长，销售服务赋能渠道18

4.盈利预测与评级20

5.风险提示21

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共23页

源引金融活水润泽中华大地

图表目录

图表1：康农种业立足于西南、致力于走向全国6

图表2：公司产品主要以玉米杂交种子为主6

图表3：2024年公司玉米种子占总营收比重97.1%7

图表4：2024年玉米种子毛利率36.7%，同比提升7

图表5：2024年公司营收3.37亿元（yoy+16.80%）7

图表6：2024年公司毛利率为35.79%7

图表7：2024年公司归母净利润同比增长55.21%8

图表8：2020年至2025Q1销售与研发投入加大8

图表9：公司实际控制人为方燕丽和彭绪冰夫妇8

图表10：公司管理层专业程度高9

图表11：西南和华中地区为公司主要营收来源10

图表12：东北地区毛利率持续增长10

图表13：公司杂交玉米种子加工技改提升项目预计于2025年9月达可使用状态10

图表14：2021年全球种子行业CR5为52%11

2021CR517%11

图表15：年中国种子行业为

图表16：主要粮食价格有望缓慢抬升（单位：元吨）/11