目录
公司具备上下游一体化全产业链优势，收入规模创历史新高 5
历史沿革：公司深耕汽车用再生铝合金和汽车零部件业务多年，形成一体化全产业链布局 5
财务分析：公司收入规模创历史新高，经营业绩触底反转
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汽车轻量化趋势将带动全球再生铝需求增长，公司深耕汽车用再生铝合金三十多年 8
汽车轻量化趋势将带动全球再生铝需求增长，我国再生铝行业市场化程度较高 8
公司深耕汽车用再生铝合金三十多年，铝合金液业务有望受益于直供拓普铝液增量实现增长 9
汽车轻量化是全球汽车工业一致目标，公司深耕汽车零部件业务
二十多年 12
汽车轻量化是全球汽车工业一致目标，精密铝合金零部件是实现汽车轻量化的重要路径 12
公司深耕汽车零部件业务二十多年，客户资源优质，合作关系长期稳定 13
机器人轻量化主要用到铝合金、镁合金，公司积极布局铝、镁合金产品在机器人领域应用 14
机器人轻量化：铝合金、镁合金“受重用”，PEEK、碳纤维等“受青睐” 14
公司积极布局铝合金产品在机器人领域应用，或将有望受益于机器人轻量化增量 17
预测与建议 18
盈利预测 18
投资建议 19
风险提示： 20
图
图1：公司发展历程 5
图2：公司营业收入（亿元）及增速（%） 6
图3：公司归母净利润（亿元）及增速（%） 6
图4：公司分产品主营业务收入（单位：亿元） 7
图5：公司分产品业务毛利率 7
图6：公司期间费用率 8
图7：公司研发费用（亿元）及增速（%） 8
图8：2021-2024年我国再生铝产量（万吨） 9
图9：2021-2024年公司再生铝国内产量占比（%） 9
图10：2020-2024年铝合金液产销情况（单位：万吨） 11
图11：2020-2024年铝合金锭产销情况（单位：万吨） 11
图12：2020-2024年铝合金业务产销情况（单位：万吨）.11图13：汽车轻量化技术优势 12
图14：我国节能与新能源汽车技术重点发展方向 12
图15：轻量化路径 13
图16：“铝镁侠III”胸前盖板材料系由铝镁合金废料重铸而成 15
图17：颈部和关节用到PEEK及其改性材料 16
表
表1：公司主要产品及应用领域 6
表2：铝合金液的业务模式 10
表3：公司铝合金业务的主要生产基地情况 11
表4：公司汽车零部件主要产品类别及主要客户具体情况 14
表5公司分业务增速与毛利预测（单位：亿元人民币） 19
表6：同行业主要公司的业绩预测及估值 19
公司具备上下游一体化全产业链优势，收入规模创历史新高
历史沿革：公司深耕汽车用再生铝合金和汽车零部件
图1：公司发展历程
业务多年，形成一体化全产业链布局
公司至今从事汽车用再生铝合金业务已有30多年，从事汽车
零部件业务已有20多年，是国内为数不多的具备铝危废处置经营资质的企业公司。1987年始创于浙江永康，2002年成立上海永茂泰，主要从事铝合金业务，2003年成立上海零部件，开始进入汽车零部件行业，形成了以“铝合金+汽车零部件”为主业、上下游一体化发展的业务格局。公司于2005年成为上海汽车一级供应商，2007年成为上汽大众、上汽通用一级供应商，2012年四川万泰铝业有限公司成立，安徽永茂泰汽车零部件有限公司成立，2017年公司完成股改并更名为上海永茂泰汽车科技股份有限公司，
2021年，公司在上交所主板上市，2022年取得危险品运输和铝危
废处置资质。截至2024年12月底在运行铝合金产能31.3万吨，
汽车零部件2,500万件以上，铝危废处置产能3.3万吨。
公司官网，公司招股说明书，公司公告，上海证券研究所
公司官网，公司招股说明书，公司公告，上海证券研究所
资料来源：公司已形成废铝回收、汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件生产、铝危废运输和资源化利用的上下游一体化全产业链低碳循环。公司主要从事汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件的研发、生产和销售。其中汽车用铸造再生铝合金包括铝合金锭、铝合金液，汽车零部件包括燃油汽车零部件、新能源汽车零部件，同时公司开展废铝回收和铝灰渣资源化利用业务，已形成废铝回收、汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件生产、铝危废运输和资源化利用的上下游一体化全产业链低碳循环，现主要有上海、安徽、
资料来源：
成都、重庆等生产基地。
表
表1：公司主要产品及应用领域
产品类型 类型细分 主要产品
主要应用领域
汽