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公司深度研究|淮北矿业

正文目录

1华东炼焦煤领军企业4

1.1重大资产重组上市，多元化布局4

1.2地理位置优越，煤种优质5

1.3煤炭+煤化工业务贡献主要盈利6

2煤炭业务：吨煤售价行业领先，长短期产能释放乐观8

2.1投产+核增提升产能，煤炭产品认可度较高8

2.2业绩表现：吨煤售价领先，焦煤业务奠定稳定盈利基础11

2.3发展潜力：信湖煤矿爬坡，陶忽图煤矿投产贡献增量14

3煤化工业务：产业链延伸协同发展16

3.1基本情况：焦炭为主，下游不断延伸16

3.2业绩表现：焦炭产品贡献主要收入，盈利水平受成本端影响较大18

3.3发展潜力：产业链条不断延伸22

4非煤：推动煤电一体化，非煤矿山或将成为利润增长极23

5债务结构改善，分红总额提升24

6盈利预测与投资建议26

6.1盈利预测26

6.2投资建议28

7风险提示29

图表目录

图表1：公司发展历程4

图表2：公司股权结构（截至25Q1）5

图表3：华东六省煤炭产量和消耗量占比5

华福证券图表4：晋陕蒙疆煤炭产量和消耗量占比5

图表5：公司所在区域6

图表6：淮北矿业收入构成呈现多元化特征7

图表7：煤与煤化工是公司毛利主要来源7

图表8：营业收入（亿元）、YOY7

图表9：归母净利润（亿元）、YOY7

图表10：期间费用率8

图表11：最新矿区情况（截至2024年底）8

图表12：公司核定生产能力（万吨/年）9