正文目录
1.税期，资金面超预期宽松3
2.超储更新5
3.公开市场：6月23-27日，逆回购到期9603亿元5
4.票据市场：票据利率分化，大行持续买票7
5.政府债：净缴款量将升至7498亿元8
6.同业存单：迎接6月最后一轮到期高峰9
7.风险提示13
图表目录
图1：利率周度平均值环比变化：7天利率上行，各期限存单发行利率均下行3
图2：存单一级发行利率多下行（%）4
图3：SHIBOR利率持续下行（%）4
图4：截至6月20日，逆回购余额9603亿元，高于6月13日的8582亿元6
图5：6月16-20日，1M票据利率下行21bp至0.64%，3M和6M票据利率则上行7
图6：6月16-20日，大行净买入153亿元，6月累计净买入779亿元（2024年6月同期累计净买入30亿元）...7
图7：6月23-27日，政府债周度净缴款7498亿元（前一周为1444亿元）9
图8：存单二级市场收益率全线下行10
图9：6月16-20日，同业存单加权发行期限6.9个月（前一周为7.6个月）11
图10：分银行类型同业存单周度期限变化：各类型银行均压缩12
图11：同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比降至46%（-6pct）12
图12：6月16-20日，同业存单到期11092亿元，到期压力维持高位13
表1：流动性日历（6月16-20日，亿元）4
表2：6月16-20日，政府债净缴款1036亿元（单位：亿元）5
表3：6月16-20日，央行公开市场到期10402亿元6
表4：国债、地方债发行及净融资（缴款）：6月16-20日政府债净缴款为1036亿元8
表5：6月9-13日，同业存单发行10391亿元，净融资-1734亿元10
1.税期，资金面超预期宽松
6月16-20日，资金面“逆税期”宽松，不过随着季末渐进，市场紧张情绪升温，
流动性边际趋紧。
复盘本周资金市场，周一至周三（16-18日）正值税期，资金面超预期宽松。隔
夜资金利率逆势下行，DR001、R001分别较前一周五下行4、3bp，分别至1.37%、
1.43%。结合历史数据来看，2020-2024年6月税期截止日前后的三个交易日，R001
利率均呈上行趋势，幅度在3-88bp不等。7天资金利率虽延续上行趋势，但升幅明显
弱于历史同期水平，DR007上行2bp至1.53%，R007基本与上周五持平，为1.58%，
往年6月同期上行幅度通常超10bp。不过，在此期间，17日起支持跨季的14天资金
利率明显抬升，上行13bp至1.75%，往年距离季末相同时期R014上行幅度均在25bp
以上。
税期过后，资金面的主线逻辑转为跨季准备。随着季末临近，周四周五（19-20
日）资金价格出现波动，周四资金面边际趋紧，隔夜利率转为上行，7天资金利率
R007一度触及1.60%水平，14天资金进一步抬升至1.77%。不过，