目录
1三大业务板块协同并进，业绩持续较快增长6
1.1矿服民爆一体化领军企业，战略转型军工前景广阔6
1.2发挥混合所有制体制优势和矿服民爆一体化服务模式优势8
1.3营收规模扩大，业绩较快增长9
2防务装备：战略转型布局防务装备，以高端武器和含能材料为方向11
2.1战略转型布局防务装备，研发项目累计开支超10亿元11
2.2高端武器频亮相，军贸市场前景广阔13
2.3收购江苏红光，进军高能炸药领域14
3民爆：市场集中度持续提升，公司69.75万吨工业炸药产能全国领先15
3.1工业炸药总产量基本稳定，市场集中度持续提升16
3.2工业炸药产能全国领先，收购秘鲁EXSUR开启国际化发展新征程18
4矿服：国内龙头企业，国际化、智能化发展空间广阔20
4.1矿服行业稳步增长，向国际化、技术密集、大型化、智能化发展20
4.2矿服收入较快增长，国际化加快布局、智能化逐见成效22
5盈利预测与评级25
6风险提示26
请务必阅读正文之后的免责条款部分3
图表目录
图表1：公司防务装备产品示例6
图表2：公司乳化炸药生产线和装车机器人7
图表3：公司全球业务布局7
图表4：公司股权结构图8
图表5：矿山民爆一体化服务示意图9
图表6：近几年公司营收9
图表7：2024年公司分业务营收（亿元）及占比9
图表8：近几年公司销售毛利率10
图表9：公司分业务毛利率10
图表10：近几年公司费用率10
图表11：近几年公司研发投入10
图表12：近几年公司归母净利润11
图表13：公司军品科研项目开发支出12
图表14：黑索今产品12
图表15：宏大防务营收和净利润13
图表16：江苏红光业绩承诺13
图表17：全球军贸市场各类武器装备份额（2020-2024）13
图表18：中国出口各类武器装备份额（2020-2024）13
图表19：公司智能武器装备产品14
图表20：炸药种类15
图表21：民爆器材分类16
图表22：2020年工业炸药销售流向结构图16
图表23：全国工业炸药产量17
图表24：全国工业雷管产量17
图表25：2024年工业炸药分品类产量（万吨）及份额17
图表26：工业雷管分品类产量（亿发）17
图表27：工业炸药年产量18
图表28：2024年工业炸药产量份额18
图表29：混装炸药年产量18
图表30：2021年现场混装炸药产量占比18
图表31：广东宏大工业炸药许可产能19
图表32：公司部分子公司及其工业炸药产能20
图表33：广东宏大民爆器材收入20
图表34：广东宏大民爆器材毛利率20
图表35：中国采矿业固定资产完成额及同比增速21
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图表36：2024年民爆生产企业集团爆破服务收入占比21
图表37：矿服行业发展趋势22
图表38：广东宏大矿山开采收入23
图表39：广东宏大矿山开采毛利率23
图表40：公司前五大客户收入占比（2024年）23
图表41：公司境外收入23
图表42：近几年雪峰科技营收24
图表43：近几年雪峰科技归母净利润24
图表44：悟空爆破大模型与传统爆破设计对比24
图表45：智能矿山建设内容25
图表46：智能矿山场景图25
图表