证券研究报告正文目录
证券研究报告
影石创新：业绩持续高速成长，历经十载风雨兼程成为全球全景相机领导企业 5
1.1影石创新：预计2025年1-6月实现营收增长32.38%-57.10% 5
影石创新主营业务和产品构成：消费级产品占比近90% 6
影石创新消费级产品不断迭代，应用场景丰富 9
影石创新配件组合丰富，满足用户拍摄需求 11
影石创新与产业链紧密合作，研发持续投入 16
影石创新供应链：文晔科技（IC，索尼、安霸）和弘景光电（镜头模组）是核心供应商 16
全景相机市场竞争格局：影石创新占据主导地位 19
影石创新持续研发核心技术，巩固产品优势 24
盈利预测与投资建议 28
盈利预测 28
投资建议及估值 29
风险提示： 29
财务报表与盈利预测 30
证券研究报告图表目录
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图表1影石创新公司业绩2025年1-3月（单位：万元） 5
图表2影石创新公司业绩2025年1-6月（预计）（单位：万元） 5
图表3影石创新产品构成和对应的具体应用 6
图表4影石创新消费级智能影像设备占比近90? 6
图表5影石创新主要智能影像设备产品及销售收入情况（X系列全景、GO和ACE系列广角是公司核心主力产品） 7
图表6影石创新公司主要产品平均单价、收入及占比情况 8
图表7影石创新公司产品产量和销量 9
图表8影石创新分产品类别的销量及单价 9
图表9影石创新X5主要特色（拍摄全面，先拍摄后取景；一台全景相机，无限机位） 9
图表10影石创新ACE系列产品核心亮点 10
图表11影石创新GO系列产品核心亮点 10
图表12影石创新消费级智能影像设备使用效果图 11
图表13影石创新配件对应的应用场景 11
图表14影石创新配件对应的示意图和配件特点 12
图表15影石创新外协加工厂商和占比 17
图表16影石创新采购核心零部件平均单价和采购数量2022-2024 17
图表17影石创新IC采购额和增速 18
图表18影石创新镜头模组采购额和增速 18
图表19影石创新IC采购（文晔科技）采购额和增速 18
图表20影石创新镜头模组（弘景）采购额和增速 18
图表21影石创新镜头模组核心供应商占比 19
图表22影石创新IC核心供应商占比 19
图表23影石创新核心供应商：文晔科技（IC，索尼、安霸）和弘景光电（镜头模组）是核心供应商 19
图表24影石创新产品和其他消费级智能影像设备对比 20
图表25影石创新产品和其他专业级智能影像设备对比 20
图表26影石创新产品和其他品牌对比包括GOPRO、日本理光、大疆（2024年营收，利润，公司定位） 21
图表27影石创新产品和其他品牌对比包括GOPRO、日本理光、大疆（销售区域占比营收比例） 21
图表28全球手持智能影像设备行业市场规模(亿元) 22
图表29全球运动相机出货量(万台) 22
图表302023-2027年全球全景相机市场规模及预测(亿元) 23
图表312023年全球消费级全景相机市场占有率 23
图表32全球消费级全景相机市场占比（INSTA360排名第一） 23
图表33中国消费级全景相机市场占比（INSTA360排名第一） 24
图表34全球专业级全景相机市场占比（INSTA360排名第一） 24
图表35公司核心技术在主营业务中的应用和收入贡献情况 24
图表36影石创新主要核心技术均来自自主研发并投入大批量生产中 25
图表35公司核心技术在主营业务中的应用和收入贡献情况 28
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1影石创新：业绩持续高速成长，历经十载风雨兼程成为全球全景相机领导企业
1.1影石创新：预计2025年1-6月实现营收增长32.38%-57.10%
根据影石创新招股意向书披露，公司2025年1-3月实现营业收入13.55亿元，同比
2024年同期1-3月的9.63亿元大幅提升40.70；实现归母净利润为1.76亿元，同比2024
年同期1-3月的1.81亿元同比小幅下降约2.5?。公司净利润下降的主要原因系：
1)公司持续推进全新产品线开发、关键技术升级及技术版图拓展，研发投入持续加大，使得2025年1-3月研发费用率较上年同期上升了3.21个百分点;
2)为进一步提升品牌影响力，将产品的垂直领域优势向更为广阔的大众消费场景渗透，公司加大