世界经济
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一、封锁“霍尔木兹”的可能性？两重约束下可能性较低，市
场也并不“认可”5
二、封锁威胁对油价的影响？历史上冲击多偏短期，极端情形
油价或被推至130以上7
三、“黑天鹅”的次生影响？通胀压力下美债走弱美元偏强，
对金价影响或相对有限10
风险提示14
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共15页简单金融成就梦想
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图表目录
图表1：伊以冲突时间线5
图表2：伊朗议会决议仍需最高国家安全委员会批准5
图表3：地缘政治风险快速攀升5
图表4：“油轮战争”期间导弹是攻击油轮主要形式6
图表5：美方护航行动并未解决红海问题6
图表6：当前，伊朗国内滞胀问题较为严峻6
图表7：2021年部分海湾国家石油开采占GDP比重6
图表8：Polymarket隐含的海峡封锁概率已走低7
图表9：油价与金价均已跌至6月12日冲突前水平7
图表10：原油期货隐含的对远期油价担忧并不高，且已明显退坡7
图表11：“油轮战争”期间，油价在初期受冲击较大8
图表12：1986-1987年，多艘船只在波斯湾遇袭8
图表13：历次海峡封锁威胁/船只扣押后的油价走势8
图表14：封锁威胁/船只扣押后，油价多在短期上涨8
图表15：经霍尔木兹输出的原油占全球消费约2成9
图表16：经霍尔木兹出口的石油，沙特占比约37%9
图表17：经霍尔木兹进口的石油，中国占比约38%9
图表18：约975万桶/天的石油或可通过管道绕行9
图表19：历史上原油供给冲击引发的油价上涨案例10
图20：历史上供给冲击下油价的涨跌情况10
图21：欧佩克供需缺口对当季油价的潜在影响10
图表22：欧元区通胀中能源分项占比较高11
图表23：油价上升对于美国核心通胀影响相对较小11
图表24：6月以来，美国高频零售价格加速上涨11
图表25：企业或在关税成本体现的3个月内涨价11