目录
一、总览：一级资金仍强，等待居民资金流入 4
年度层面上，2025年以来资金转为小幅净流出 4
月度层面上，2025年5月资金面紧平衡，较4月略有改善 5
A股资金流入及流出分项的关键变化汇总 6
二、2025年5月新增开户数回落 8
三、融资余额2025年5月-6月小幅回升 9
四、2025年5月-6月ETF基金净流出 10
2025年5月偏股型公募基金份额下降，ETF基金净流出 10
2025年5-6月南下资金净流入速度有所放缓 11
私募基金仓位2025年5月有所回升 11
2025年保险资金净流入规模或进一步增加 12
五、回购和分红仍然偏强，产业资本净减持处于低位 13
2025年5月回购金额仍较强 13
2025年以来上市公司净减持规模处于历史较低水平 13
上市公司分红率维持在历史较高水平 14
六、2025年5月-6月股权融资规模环比下降 15
风险因素 16
表目录
表1：A股资金净流入年度数据跟踪 4
表2：A股资金净流入月度数据跟踪 5
表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总 6
图目录
图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例 4
图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例 4
图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比小幅下降 5
图4：新增开户数在2025年5月回落（单位：亿元，万户） 8
图5：2025年5月的新增开户数回落（单位：万户） 8
图6：2025年Q1宁波银证转账余额或较2024年12月回落（单位：亿元） 8
图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致 8
图8：2025年以来融资余额减少了441亿元（单位：亿元） 9
图9：2025年5月-6月融资余额回升（单位：亿元） 9
图10：全部A股融资余额与流通市值变化（单位：亿元） 9
图11：融资余额占流通市值之比处于2016年以来高位水平（单位：倍数） 9
图12：2025年主动偏股型公募基金份额整体下降（单位：亿份） 10
图13：2025年5月-6月偏股型公募基金份额下降（单位：亿份） 10
图14：ETF基金份额年度变化 10
图15：2025年5-6月ETF基金净流出 10
图16：2025年以来南下资金累计净流入规模达到6438亿元（单位：亿元） 11
图17：2025年5月-6月南下资金净流入速度有所放缓（单位：亿元） 11
图18：2025年4月私募基金管理规模较3月上升（亿元） 11
图19：私募基金仓位2025年5月环比上升（单位：） 11
图20：2025年3-4月保费收入累计同比增速有所回暖（单位：） 12
图21：2024年保险公司净流入规模或较2023年增加（单位：亿元） 12
图22：2025年公告回购金额规模较高 13
图23：2025年5月公告回购金额保持在较高水平 13
图24：2025年产业资本净减持规模仍在低位 13
图25：2025年5月产业资本净减持规模环比有所上升 13
图26：年度分红金额平稳增加（单位：亿元） 14
图27：2025年5月分红金额符合季节性（单位：亿元） 14
图28：上市公司分红率维持高位 14
图29：2025年以来股权融资规模较低 15
图30：2025年5月-6月股权融资规模下降 15
图31：历年交易佣金及印花税 15
一、总览：一级资金仍强，等待居民资金流入
年度层面上，2025年以来资金转为小幅净流出
据我们的不完全统计，2025年以来A股资金转为小幅净流出状态，截至2025年6月16日，年度资金净流入占自由流通市值之比为-0.1。此外考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为-0.9，资金开始转为小幅净流出。
从各分项数据来看，2025年以来居民资金（银证转账、融资余额）和公募基金仍偏弱，私募基金小幅补仓背景下有一定净流入。每年二、三季度是公司回购和分红季节性偏强的时间，为资金面提供一定支撑。产业资本净减持规模仍处于低位，股权融资规模有所收紧，带来资金流出项的下降。
表1：A股资金净流入年度数据跟踪
股市资金流入流出跟踪（亿元，年度）2025年预测
股市资金流入流出跟踪（亿元，年度）
2025年预测
202