风险投资参股对中小企业IPO抑价的异质性影响：理论、实证与策略

一、引言

1.1研究背景与动因

在全球经济体系中，中小企业始终占据着举足轻重的地位。以我国为例，截至2022年末，中小微企业数量已超5200万户，占企业总数的绝大多数。中小企业广泛分布于各个行业与领域，以其灵活的经营模式和敏锐的市场洞察力，快速响应并满足多样化的市场需求，为经济增长持续注入活力。在推动科技创新方面，中小企业同样表现卓越，它们勇于尝试新技术、新产品和新服务，是创新的重要源泉。工信部培育的近9000家专精特新“小巨人”企业便是典型代表，这些企业平均研发投入占比达8.9%，平均研发人员占比达28%