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文件名称:宏观以旧换新的成效评估和后续展望.pdf
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总页数:13 页
更新时间:2025-07-03
总字数:约4.93万字
文档摘要

宏观研究

正文目录

1.进度追踪:5月“以旧换新”补贴使用加速,全年补贴额度已过半3

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2.成效评估:“以旧换新”补贴明显带动相关产品销售、去年4季度-今年1季度拉动最为明显7

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3.“以旧换新”补贴类商品消费如果退坡,后续政策有何期待?9

4.消费动能和补贴重点有望切换11

风险提示14

图表目录

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图表1:截至5月31日,已有约1594亿元用于支持消费品以旧换新,使用比例达53.1%4

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图表2:重点品类阶段性日均销量持续增长,显示以旧换新政策边际拉动效果增强4

图表3:主要品类以旧换新销量对比(2024年vs.2025年1~5月)4

图表4:主要品类以旧换新销售额对比(2024年vs.2025年1~5月)4

图表5:2025年以来月度汽车补贴申请量较去年四季度有所下降5

图表6:全国层面消费品以旧换新资金按照“中央地方按9:1共担补贴资金”进行央地共担5

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图表7:2025年“以旧换新”资金分配将综合多个因素确定6

图表8:近期各地进一步完善“以旧换新”补贴制度6

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图表9:以旧换新品类对整体零售增长的贡献及预测8

图表10:不同行业补贴带来的额外额售额估算8

图表11:以旧换新相关商品消费社零分项表现更强9

图表12:多数零售类别累计同比显著正增长,家电、通讯等可选消费表现突出,耐用品换新动能增强10

图表13:今年以来居民公共假期旅游出行人次/消费总体超预期10

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图表14:今年1季度,中国居民平均消费倾向暂时不及2016-19年的平均水平12

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图表15:自去年3季度以来,居民消费倾向有所回落12

图表16:2024年1季度以来,地产相关产业对名义GDP增长的拖累整体收窄12

图表17:预计今年用于支出的广义财政融资缺口可达12.8万亿元13

图表18:截至2024年末,国债仍有6,285亿元的结余空间13

图表19:截至2024年末,地方政府债务限额还有1.3万亿元结存空间13

图表20:各省政府债务限额空间(截至2024年)13

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图表21:全球对比而言,中国企业就业人员周均工作时间相对较长14

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