宝武镁业(002182.SZ)/金属
目录
1镁行业：自主可控金属，迎接需求“奇点”时刻3
1.1镁铝比下跌，镁性价比凸显3
1.2供给端：短期供应增量较多，镁战略地位被低估4
1.3需求端：汽车轻量化即将放量，迎接镁压铸“奇点”时刻6
2公司：否极泰来，乘风而起11
3盈利预测与投资建议14
4风险提示15
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宝武镁业(002182.SZ)/金属
1镁行业：自主可控金属，迎接需求“奇点”时刻
1.1镁铝比下跌，镁性价比凸显
作为结构金属之一，镁金属的密度仅为铝金属的2/3。两大结构性金属材料铝
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和钢铁的密度分别为2.7g/cm和7.87g/cm，而镁金属的密度小于钢铁和铝，仅
为铝的2/3，因此对于相同体积的结构件来说，采用镁生产的部件重量比铝生产的
部件要轻1/3，理论上可以支撑镁价/铝价=1.5。但是这个假设过于理想化，实际
上由于镁的强度小于铝和钢铁，且有较高的表面活性，需要进行表面处理，因此历
史上镁铝比实际运行区间在1.1-1.3之间。
表1：几种常见结构材料的性能比较
比重抗拉强度屈服强度弹性模量导热系数
性能参数比强度延伸率%比刚度减震系数
g/cm3MpaMpaGpaw/mk
镁（AZ91D）1.8125013816074525.865450
铝（A380）2.731511616037125.91005
碳钢7.86517804002220024.34215
塑料（ABS）1.039693600.9
资料来源：中国有色金属工业协会镁业分会，民生证券研究院
镁铝比在2024年3月跌破1，至今已有15个月时间，镁性价比凸显。由于
主产区榆林供给在2024年逐步恢复，行业头部公司宝武镁业青阳项目放量在即，
镁价持续下跌，截至2025年6月20日，镁铝比跌至0.784，处于历史最低位置
附近，历史分位值1.5%。
图1：镁铝比在2024年3月跌破1，截至2025年6月20日，镁铝比跌至0.784
资料来源：ifind，民生证券研究院
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1.2供给