正文目录
养殖链：重视生猪预期差，后周期关注海大集团 4
生猪养殖：25H2猪企盈利或超预期，关注生猪产能调控指导 4
白羽肉鸡：目前价格总体偏弱，静待产能去化 5
后周期：国内饲料景气回升，关注海外国内市场经营共振的海大集团 7
宠物：龙头崛起，情绪外溢 9
行业：情绪消费，景气上行 9
格局：自主开发，品牌高端化升级 10
25看点：龙头崛起，情绪外溢 11
零食量贩：变革伊始，空间广阔 14
开店：预计行业天花板可达6.7万家，双寡头格局初形成 14
运营：龙头各具优势，业态稳定性强 17
25年看点：净利率有望提升，折扣超市稳步推进 19
风险提示 21
图表目录
图表1：全国生猪均价及同比变化 4
图表2：150kg肥猪与标猪价差 4
图表3：生猪出栏体重 5
图表4：猪肉冻品库存率 5
图表5：自繁自养生猪及外购仔猪养殖头均利润 5
图表6：各方口径监测能繁母猪存栏环比变化 5
图表7：圣农发展、仙坛股份及主产区鸡肉销售季度均价 6
图表8：民和股份及主产区鸡苗销售季度均价 6
图表9：白羽肉鸡祖代更新量及YOY 6
图表10：全国定点监测企业白羽肉种鸡祖代及父母代在产存栏量 6
图表11：白羽肉鸡产业链各环节行业盈利情况 6
图表12：4家白羽鸡养殖屠宰公司深加工肉制品收入占总收入比重 7
图表13：圣农鸡肉售价较行业均价具备明显溢价 7
图表14：草鱼价格周期 7
图表15：国内主要淡水养殖鱼类产量 8
图表16：国内主要消费鱼类价格走势 8
图表17：我国单宠年均支出为2419元，尚处低位 9
图表18：90后、00后养宠主为主力，2024年占比合计高达66.8% 9
图表19：2020-2044E中国大学生每年毕业人数 9
图表20：2020-2025YTD我国宠物食品线上GMV及yoy 10
图表21：2022-2025分季度我国宠物食品线上GMV及yoy 10
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表22：2024年TOP5国产宠牌市占率加速提升，国外宠牌下降 10
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表23：国产宠牌发力高端，海外高端宠牌市占率普遍下降 10
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
图表24：2024年麦富迪超越皇家跃升国内宠牌TOP1 10
图表25：当前市场主流主粮分类 11
图表26：乖宝于2025年3月5日发布WarmData犬猫大数据研发中心 11
图表27：麦富迪淮海中路慢闪中的barf天然喂养食谱示例 11
图表28：25Q1乖宝/中宠境内营收yoy+42%/40% 12
图表29：乖宝25Q1归母净利率同比+0.3pct，中宠境内净利率同比+3.3pct 12
图表30：源飞宠物、天元宠物等国内自主品牌布局进展 12
图表31：朝云集团旗下爪爪喵星球、爪爪洗护专家、米乐乖乖等的线下宠物门店数量变化 13
图表32：2024年朝云集团宠物门店及宠物产品营收同比+64% 13
图表33：欧睿口径下，2024E我国零食行业零售额高达1.7万亿 14
图表34：艾媒咨询预计2024E我国零食行业规模为1.2万亿 14
图表35：2024年休闲食品饮料零售行业竞争格局 14
图表36：零食很忙在湖南省内分城市门店布局及店均人口覆盖密度情况 15
图表37：分省份测算目前零食量贩数天花板 15
图表38：TOP30零食量贩品牌门店数概览 16
图表39：2021年至2025年全国零食量贩店快速扩张 16
图表40：万辰及鸣鸣很忙市占率快速提升 16
图表41：头部加盟商门店加盟初始投入成本明细（截至2023年8月10日），平均开店成本51万元 17
图表42：头部加盟商门店加盟初始投入成本明细（截至2025年6月5日），平均开店成本59万元 17
图表43：龙头仓配网络广泛布局，数字化管理能力强 18
图表44：2022-2024鸣鸣很忙及万辰存货周转天数 18
图表45：2022-2024鸣鸣很忙仓库物流成本/营业收入 18
图表46：头部品牌运营优势明显 19
图表47：主要零食量贩品牌抖音粉丝数 19
图表48：主要零食量贩品牌小红书粉丝数 19
图表49：万