请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

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目录

板块回顾：需求显著改善，估值触底反弹 7

白电板块：25Q1内销排产增长，关税预期扰动出口 7

厨电板块：24年首度纳入补贴名单，零售端同比高增 10

行情回顾：板块估值回落，具备较高配置性价比 11

机构持仓：Q1板块超配，主动基金布局多子板块 11

趋势研判：内有政策，外有新兴市场，2025景气共振13

地产：二手房成交显著回暖，新开工/竣工数据仍承压 13

消费刺激：以旧换新成效显著，多品类零售高增 15

出口需求：25Q1量额双位数增长，多品类出口保持景