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目录索引

TOC\o1-1\h\z\u一、股价回顾：白酒五年跑输，2025拖累食饮板块 5

二、对比2012-2014年：今年或现估值与业绩双底 6

三、投资建议 13

四、风险提示 13

图表索引

图1：2025年初至今白酒上市公司涨跌幅（%） 6

图2：2024/9/23-2025/6/15食品饮料区间涨跌幅 6

图3：单季度食品饮料与白酒总营收增速（%） 6

图4：2004年至今白酒动态市盈率情况 6

图5：2012年“八项规定”与2025年“518新政”内容对比 7

图6：飞天茅台批价与PPI同比增速 7

图7：两轮白酒