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目录

一、封锁“霍尔木兹”的可能性？两重约束下可能性较低，市场也并不“认可” 5

二、封锁威胁对油价的影响？历史上冲击多偏短期，极端情形油价或被推至130以上 7

三、“黑天鹅”的次生影响？通胀压力下美债走弱美元偏强，对金价影响或相对有限 10

风险提示 14

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图表1：伊以冲突时间线 5

图表2：伊朗议会决议仍需最高国家安全委员会批准 5

图表3：地缘政治风险快速攀升 5

图表4：“