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TOC\o1-2\h\z\u一、周期资源型 7

（一）工业金属：25Q1现金流比例33%，具备较大股东回报提升空间 7

（二）石化：25Q1现金流比例26%，盈利周期熨平、现金流稳定 8

（三）港口：25Q1现金流比例33%，市场或已充分认知其稳定现金创造能力 9

（四）航运：25Q1现金流比例41%，地缘事件频繁、运价大波动时代 10

（五）农业：25Q1现金流比例34%，开支周期进入平稳阶段 11

（六）煤炭：25Q1现金流比例25%，煤价下跌与开支高位持续矛盾 12

（七）钢铁：25Q1现金流