股权分置改革后上市公司治理变革对现金持有策略的影响研究

一、引言

1.1研究背景

在资本市场的发展历程中，股权分置曾是我国上市公司面临的一项特殊且关键的制度性问题。股权分置是指上市公司的一部分股份可以在证券市场上自由流通，称为流通股；而另一部分股份则不能上市流通，主要包括国有股和法人股，称为非流通股。这种股权结构在我国资本市场发展初期，是基于特定的历史背景和经济体制形成的。当时，为了在引入资本市场的同时，保持国有企业的国有控制权，采用了这种股权分置的安排。然而，随着资本市场的不断发展，股权分置的弊端逐渐显现出来。

非流通股股东和流通股股东由于股份流通性的差异，导致两者的利益基础不一致。非流通