正文目录

一、环保及公用事业行情复盘 5

1、行业走势复盘 5

2、电力板块业绩表现 5

二、电力行业中期投资策略 11

1、2025年电力需求稳定增长，部分地区夏季高温期供需预计紧平衡 11

2、煤价电价同降，市场化进程加速 12

火电：业绩分化趋势明显 12

水电：1Q25电量增长较好，股息率仍有吸引力 14

新能源：行业由数量、规模竞争逐渐转向效率、策略竞争 16

核电：保持高核准量，市场化比例提升，电价成本相对稳定 18

三、投资建议 22

四、风险提示 23

图表目录

图1：2025年以来申万一级行业涨跌幅（截