专利形象盈利模式对企业价值创造的研究
——以泡泡玛特公司为例
摘要
中国已逐渐步入数字化驱动下关注消费者价值的新消费时代，在消费市场和
主流消费群体的相互影响下，中国潮流玩具市场（以下简称潮玩市场）前景广阔。
当下潮玩市场的主要特点是以各种专利形象（IntellectualProperty简称IP，本文
特指专利形象）为核心，主要采用“盲盒”（消费者在购买时不知道产品的具体
形象）销售为主，触发了消费者情感与价值的共振，扩大了潮玩市场的认可
度与影响力。目前潮玩市场处于快速成长阶段，竞争日趋激烈，但以专利形
象为主的潮玩企业在竞争壁垒和用户粘性等方面存在较大的不确定性，会
直接影响潮玩企业的价值创造能力。
本文选取泡泡玛特国际集团有限公司（以下简称泡泡玛特）作为案例
研究对象，泡泡玛特是国内潮玩市场的开拓者和领先者并且率先成功上市，
市值最高接近1500亿港元。泡泡玛特在其2021年年报中指出各种专利形
象是公司的核心，泡泡玛特通过打造和运营各类专利形象，构建起了以专
利形象为核心资源的全渠道布局的盈利模式，但是泡泡玛特在上市后却遇
到市值缩水近八成、股价下跌的困境。针对泡泡玛特企业价值的变动情况，
本文首先对盈利模式与企业价值创造的相关文献进行梳理，在此基础上对
泡泡玛特打造和运营专利形象为核心的盈利模式作为切入点，基于企业价
值创造层面，对盈利模式构成的七要素结合短期财务表现具体分析其对企
业价值创造的影响。研究发现：第一，以盈利环境、盈利源、盈利对象、
客户价值、盈利点、盈利杠杆和盈利屏障七要素来具体分析泡泡玛特的专
利形象盈利模式，各盈利要素之间相互协调，帮助泡泡玛特传递客户价值
与创造股东价值，影响了企业价值创造的过程，进一步提升企业自身的价
值创造能力；第二，现阶段泡泡玛特可以通过不断优化盈利模式中客户价
值与盈利源两个要素来帮助企业提升自身的价值创造能力。针对本文的研
IV
究结论提出针对性的建议，希望可以帮助泡泡玛特优化自身的企业价值创
造能力，持续提升企业价值。
关键词：专利形象；盈利模式；企业价值创造
V
ResearchontheProfitModelofIntellectualProperty
onEnterpriseValueCreation
——TakingPopMartCompanyasanExample
Abstract
Chinahasgraduallyenteredaneweraofconsumptiondrivenby
digitalizationandfocusingonconsumervalue.Underthemutualinfluenceof
theconsumermarketandmainstreamconsumergroups,thedevelopmentof
Chinasfashiongamemarkethasbeenpromoted.Atpresent,themainfeature
ofChinasfashiongamemarketisthatittakesvariousintellectualproperty(IP
forshortinthispaper)asthecore,mainlyusesblindbox(consumersdonot
knowthespecificimageoftheproductwhenpurchasing)sales,triggersthe
resonanceofconsumersentimentandvalue,andpromotestherecognitionand
influenceofChinasfashiongamemarket.Atpresent,Chinasfashiongame
marketisinastageof