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正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 百年品牌，国货荣光 5

百年峥嵘岁月，管理层换届后动力足 5

营收稳定增长，盈利能力优化 7

二、 啤酒高端化持续推进，成本红利仍存 8

整体销量企稳，高端化持续推进 8

原材料成本端普遍回落，啤酒公司有望享受红利 9

三、 结构持续提升，降本增效显著 10

品牌品质领先，结构持续提升 10

巩固基地布局全国，多维度营销拓展场景 11

优化落后产能，降本增效卓有成效 12

四、 盈利预测与估值 14

五、 风险提示 15

图表目录

图表1 青岛啤酒发展历程 5

图表2 青岛啤酒股权结构（