证券研究报告

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正文目录

公司概况：中高端酒店运营管理方向佼佼者，依托强运营能力打造商务/度假业务矩阵 5

基本经营情况 5

股权结构及管理层情况 7

财务情况：多因素影响导致利润率近年承压，体外孵化/委托管理/加盟多线运营战略框架下利润率有望持续优化 8

酒店行业：进入存量竞争阶段，高端/豪华酒店连锁化率增长承压 10

国际酒店合作：打开入境游渠道补充商旅需求弱项，合作门店扩张有望带来新增长曲线 12

入境旅游行业：多项政策下快速步入上行轨道，入境游便利性持续提升 12

42.入境旅游与酒店行业：商旅高性价比诉求日益增强，当前格局下入境旅