噪音交易者视角下中国股市行为资产定价模型的实证洞察与理论拓展

一、引言

1.1研究背景

金融市场理论的发展历程丰富而多元，从早期对纯货币理论问题的关注，逐渐演变为对金融市场多维度、深层次的剖析。1750年左右至1930年左右，金融学早期聚焦于货币的起源、作用、本位制度等纯货币理论问题，关于货币需求、供给的古典分析基本形成，后期则转向应用层面，如汇率调整机制、国际收支、通货膨胀等问题。这一时期，金融学被视为经济学的分支，货币运行对实体经济影响被认为微乎其微，古典经济学的供求均衡分析主导着货币理论研究。

1929-1933年的大危机成为金融市场理论发展的重要转折点。这场源于美国并迅