基本信息

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文档摘要

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股权分置改革下上市公司并购财务运作的变革与重塑

一、引言

1.1研究背景与意义

在我国资本市场发展进程中，股权分置曾是长期存在的独特现象，上市公司股份被人为划分为流通股与非流通股。这种股权结构在特定历史时期虽有一定合理性，但随着市场经济发展，其弊端日益显著，给并购财务运作带来诸多困境。

从并购支付手段角度看，在股权分置时代，由于非流通股无法自由在二级市场流通，股票的定价功能被严重扭曲。这使得以股票作为支付手段的并购方式面临重重阻碍，因为非流通股的价值难以准确衡量，其与流通股的价格差异巨大，导致换股并购等方式在实际操作中缺乏合理的定价基础。企业在进行并购时，更多依赖现金支付。然而，大量现金支付