基本信息
文件名称：金属行业中期供给收缩需求稳增，逆全球化下金属价值重估.pdf
文件大小：2.28 MB
总页数：64 页
更新时间：2025-07-09
总字数：约24.57万字
文档摘要
核核心观点心观点
◆工业金属：表观需求高增长叠加供给端有序可控，价格重心不断抬升
铜铝表观需求高增长，库存不断下降，价格重心不断抬升。上半年表观需求增速5%以上。电力、光伏、新能源汽车贡献增量需求；地产、出口需求下滑。由于地缘政
治因素，叠加近年来全球范围内铜、铝供不应求，当前库存已跌至历史最低值，均有逼仓风险，价格维持高位且弹性很大。
矿企利润不断增厚，估值便宜。美联储未来将进入降息周期，叠加铜、铝下游需求稳增，供给端有序可控，商品价格重心不断抬升，上市公司利润不断增厚，但当前
市场依然存在分歧，估值处于较低水平。
锡：需求提升叠加供给催化，锡价上行。从2023年