基本信息
文件名称:地产行业2025年中期策略:地产寻底的企业视角.pdf
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总页数:37 页
更新时间:2025-07-09
总字数:约7.8万字
文档摘要

地产寻底的企业视角

——地产2025年中期策略

证券研究报告

核心结论

?地产下行的非需求因素:开发商的企业行为变化在本轮周期下行中,起到了更重要的影响

?不同于以往宽松政策能有效刺激销售,本轮周期(2022年起)需求端政策效果显著减弱。传统需求端解释(人口红利消退、购买力受损)虽成立,却无法解释同

期现房和核心城市二手房的持续复苏。本轮周期的核心矛盾已从单纯的需求不足,转向由供给端因素(房企策略与债务周期)主导。

?高周转模式带来的行业变化:更大规模的存货扩张以及企业负债