基本信息
文件名称：地产行业2025年中期策略：地产寻底的企业视角.pdf
文件大小：920.42 KB
总页数：37 页
更新时间：2025-07-09
总字数：约7.8万字
文档摘要
地产寻底的企业视角
——地产2025年中期策略
证券研究报告
核心结论
?地产下行的非需求因素：开发商的企业行为变化在本轮周期下行中，起到了更重要的影响
?不同于以往宽松政策能有效刺激销售，本轮周期（2022年起）需求端政策效果显著减弱。传统需求端解释（人口红利消退、购买力受损）虽成立，却无法解释同
期现房和核心城市二手房的持续复苏。本轮周期的核心矛盾已从单纯的需求不足，转向由供给端因素（房企策略与债务周期）主导。
?高周转模式带来的行业变化：更大规模的存货扩张以及企业负债