行为资产定价模型与随机折现因子模型下风险溢价解析：理论、实证与市场异象透视

一、引言

1.1研究背景

资产定价理论作为现代金融理论的核心，旨在揭示资产价格的形成机制以及风险与收益之间的关系。自20世纪50年代以来，资产定价理论经历了一系列重要的发展阶段，从早期的均值-方差模型，到资本资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT），再到随机折现因子模型（StochasticDiscountFactorModel，SDFM）以及行为资产定价模型（BehavioralAssetPricingModel，BAPM）等，每一个阶段都代表着对资产定价理解的深化和拓展。

早期的资