能源/基础材料

正文目录

核心观点5

我们与市场观点的不同之处5

能源结构转型加速推进，中国石油需求即将进入“平台期”6

道路燃料石油需求或将于2024年见顶进入下行周期12

新能源车渗透率提升，对燃油车挤出效应显著12

汽油/柴油表观消费量受燃油车保有量向下拉动15

航空运输需求稳步增长，船运燃料或迎来结构性转变15

进口替代叠加需求释放，化工原料有望引领石油需求增长19

烯烃：自给率持续提升，气头煤头路线替代加速19

芳烃：结构性供需缺口仍存，非石油路线替代进程缓慢21