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文档摘要

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内容目录

行情回顾：食饮子板块表现分化，传统消费表现低迷，新消费方兴未艾 5

白酒：周期底部，静待拐点 7

啤酒：量价压力仍在，成本红利延续 13

其他酒类：黄酒高端化持续推进，威士忌开辟新成长赛道 15

乳制品：关注低温赛道及分红逻辑，奶价反转拐点尚早 17

软饮料：软饮料收入增长表现差异较大，全国性龙头企业优于区域性小品牌 18

零食：景气度仍在延续，新品看点层出不断 20

调味品：餐饮需求仍偏弱，收入表现平淡 22

重点个股与投资建议 23

贵州茅台：Q1业绩亮眼,经营韧性十足 23

五粮液：经营态势良好,渠道变革积极 23

青岛啤酒